最新消息
深发展宣布董事会已经通过以下四个重要事项（等待股东大会和监管部门的批准）：1)  终止与宝钢集团签订的股份认购协议，即由深发展向宝钢集团定向发行1.2  亿股新股，原先设定的每股发行价格为人民币35.15  元；2)  在未来36  个月内发行不超过人民币100  亿元的次级债券，并增加不超过80  亿元的二级资本，使其资本充足率从08  年上半年的8.5%提高至08  年底的10%以上；  3)  董事会拟每10  股送3  股红股，并派发现金0.335  元（相当于对红股征收的所得税）；  4)  董事会同意打包出售两批本金分别为人民币15.9  亿元和10.86  亿元的不良资产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
分析
如果我们假设上述总共人民币180  亿元的债券于2009  年发行，我们计算得出深发展的资本充足率将提高约5%，  但估计这可能使其2009  年净息差下降6  个基点左右（或使其税前利润下降5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们还预计人民币26.76  亿元不良资产的出售（大多数为损失类贷款，不良贷款拨备覆盖率约为100%）将导致其2008  年不良贷款率从4%降低至3%，不良贷款拨备覆盖率从57%降至43%。
潜在影响
尽管我们认为在高素质的管理层带领下深发展的经营状况正在改善，但是在全球和中国经济增长前景充满挑战的形势下，我们认为它薄弱的资产负债状况（08  年上半年54%的不良贷款拨备覆盖率低于同行企业，4.6%的不良贷款率高于同行水平）可能会拖累该股的短期表现。我们维持深发展的中性评级，我们的盈利预测和12  个月市场相对目标价格均维持不变