投资要点
12月重点城市成交与11月基本持平,多数城市库存继续上升: 12月整体成交环比小幅下降3%,同比下降11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一线城市中,仅北京成交较上月有所增加,其他城市成交均有所下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013年全年,苏州、杭州、北京累计成交面积同比分别下降33%/10%/8%,而福州和厦门则是由于年末成交的萎缩,全年累计成交面积同比分别下降3%/2%。其余多数城市成交面积累计同比均有所上升。12月多数城市库存有所上升,一线城市上海、北京、深圳库存分别变化0%/2%/17%。近半年来深圳库存持续上升,已上升到接近2009年年中的库存水平。
新房价格环比较上月微幅扩大,但涨幅在2013年中仍然是较低水平:全国百城房价12月环比上升0.70%(11月:0.68%),连续第19个月环比上升。12月房价环比上涨的城市有68个,较上月减少1个。但环比涨幅大于1%的城市由上月的28个减少为本月的19个,有较明显的减少。房价涨幅的结构性分化仍然明显。接近年末,有媒体报道长春、长沙等地有楼盘降价的情况出现。我们认为这可能和部分企业年末冲量的关系较大。需要密切关注一月份之后,是否存在较多楼盘降价的现象。我们认为至少从行业销售数据和上市房企三季报数据中,尚未发现房企资金链紧张到了需要以价换量的状况。
2013年300个城市住宅土地成交面积同比上升26%,而我们统计的18个重点城市土地建筑面积同比上升35%。2013年300个城市住宅土地成交楼面均价为1628元/平米,同比上涨24%,平均溢价率为19%,较去年上升10个百分点。2013年良好的销售状况激发了开发商拿地的热情,2014年供给可能较2013年更为充分,但考虑地价上涨幅度达到24%,2014年开发商利润率水平或将承受考验。
12月地产板块跌幅再次居前。当前房地产板块TTM-PE仅10.34倍,相对沪深300为1.21。我们认为最近两月地产股大幅下挫的主要原因是:1)11月房价大幅上涨促发的政策风险再次集中爆发;2)银行间“钱荒”导致投资者对流动性较为悲观,而地产股对于流动性极端敏感,造成了近期地产股的大幅下挫。虽然目前地产股估值处于较低位置,但我们仍然认为当前无论从成交面、流动性还是政策面地产板块都缺乏趋势性上涨的催化剂。个股方面建议关注:万科A,保利地产,招商地产,金地集团、阳光城、华发股份和格力地产。