基础化工指数12月略微跑赢沪深300指数,2014年1月以结构性机会为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2013年12月份,基础化工行业跌幅为3.87%,沪深300指数跌幅为4.47%,上证指数跌幅为4.71%,基础化工PE、PB相对沪深300指数估值仍相对较高,估值优势不明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013年1~11月份,化工各子行业景气指数、PPI指数均显示行业处于稳步复苏过程中,2014年1月基础化工仍以结构性投资机会为主。
周期股持续推荐景气提升的染料与氨纶。染料:“环保趋严+专利诉讼+寡头垄断”构成染料行业极强护城河,染料龙头企业仍具有持续提价能力,2014年1月部分经销商将分散染料与活性染料提价2000元/吨,染料行业将持续景气。
氨纶:2013年和2014年氨纶新增产能分别仅有1万吨和2万吨,产能增速分别为2%和4%,低于需求增速。考虑到氨纶集中度相对较高,2014年行业开工率有望提升到85%水平,市场格局向供给方倾斜,氨纶价格存在持续向上空间。
1 月成长个股重点推荐积极外延式发展的国瓷材料与鼎龙股份。我们从技术壁垒、品牌渠道壁垒、客户粘性壁垒、市场准入壁垒几个角度挖掘长期成长股。国瓷材料、鼎龙股份属于技术壁垒高,3~5 年国内其他竞争对手都难以复制或超越。国瓷材料2013 年12 月公告与佛山康立泰成立合资公司进军陶瓷墨水,进军3D 打印,2014 年和2015 年业绩高增长更为确定,有望再造一个国瓷。鼎龙股份公告全资子公司珠海名图收购科力莱39%股权,强强联合,有助于发挥协同效应,利于彩色碳粉的拓展,利于公司做大做强打印耗材产业链。
1 月平安化工模拟投资组合推荐。2014 年1 月份模拟组合中,我们持续推荐景气仍处于上升阶段的染料和氨纶子行业,同时推荐具核心竞争力且确定性高成长个股。1 月推荐模拟投资组合:万华化学(20%)、浙江龙盛(20%)、泰和新材(15%)、诺普信(15%)、国瓷材料(15%)、鼎龙股份(15%)。
基础化工重点主要子行业分析。(1)化肥:尿素:受天然气供应紧张、出口关税放松,春耕尿素价格有望迎来反弹;磷肥:二铵冬储市场陆续启动,预计二铵1 月价格平稳运行;钾肥:预计1 月份国内钾肥价格企稳;复合肥:预计1 月份复合肥销售有望保持较为旺盛的态势。(2)农药:吡啶反倾销落定,百草枯价格将高位运行,建议关注:扬农化工、红太阳;(3)氨纶:预计1 月份氨纶价格将维持高位;(4)民爆:固定资产投资增速保持,煤炭产量实现正增长;(5)MDI:预计1 月纯MDI 和聚合MDI 价格将平稳运行。
风险提示:宏观经济增速低于预期、化工大宗商品价格波动幅度大。