2013  年11  月宏观经济数据显示需求已略显疲态：工业增加值及工业企业利润增速均放缓；制造业投资增速回落，带动当月固定资产投资增速下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进入12  月以来，发电量等高频数据继续环比下降，官方、汇丰制造业PMI  双双回落，显示制造业虽仍处于扩张区间，但未来面临一定下行的压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        预计2013  年12  月及4  季度实体经济数据仍将保持稳健，环比略有回落。2013  年7  月以来，在稳增长政策及前期受抑制需求的短期释放等支撑下的经济回升势头很难长期延续；在目前偏紧的流动性及2013  下半年融资规模有所收缩的滞后影响下，叠加稳增长政策的逐步淡出及对债务风险重视度的上升，短期经济增长将呈现稳中趋缓的格局。维持2014  年经济增长相对2013  年略有放缓，同比增速前高后低的判断。
        从中央经济工作会议政策表态来看，延续改革稳步推进的思路，沿用7.5%的GDP  增速与3.5%的通胀目标可能性上升。2014  年宏观政策总基调与2013  年相同，维持“宽财政、稳货币”的政策组合；但从2013  年政策实际执行情况来看，财政政策呈现定向宽松的特征，而货币政策则是稳中偏紧。
        中央经济工作会议对债务风险的重视度上升；2013  年12  月底公布的全国政府性债务审计结果显示，地方政府债务总水平虽然依旧可控，但增速过快。中期来看，后续降杠杆、防风险措施可能会对经济增长、流动性以及风险偏好形成不利影响：控制地方债增量扩张，财政支出将受到抑制，而相当部分地方政府债务资金用于基建项目，基建投资增速将放缓；同时体现在货币政策上，意味着相对偏紧的货币政策，以达到“降杠杆”的目的。
        风险提示
        如果严控地方政府债务增量，基建投资增速将大幅放缓，带来经济增速下行风险。