利率品市场观察
        本周一市场依然延续了弱势震荡格局，虽然当天面临的因素多为有利，比如资金面比预期的宽松（市场主流预期认为准备金上缴会导致资金面显著紧张）、5  年期国债发行利率低于预期等等，但是市场预期偏于悲观，主要体现在两点：1，对于中旬即将发生的资金走款充满恐惧；2，对于中央银行的政策态度充满了恐惧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本质上来看，两者因素都统一归结为流动性预期的恐惧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在目前制约流动性预期的因素有三个：1，IPO  启动；2，月中出现春节前现金走款；3，中央银行政策。对于第3  个因素无法预期，但是对于1  和2  因素我们并不过于担心。首先IPO  从当前的公告内容来看，筹资规模非常有限，应不至于对于当前的流动性产生显著影响。再者，春节前现金走款是历年同期要发生的事情，在此期间，中央银行会精心呵护资金面的稳定，而且在春节后（一般是正月十五开始），现金将再度回流银行体系。所以我们认为目前市场对于资金面的预期过于悲观。当然最重要的因素是货币政策预期，我们一直坚信货币政策的目标在于控制M2  或社会融资总量的变化上，从目前前瞻来看，一季度中该两者因素将出现显著下跌，货币政策从逻辑上不应该出现持续收紧的态势。如果资金面能如我们上述预期，而再叠加以基本面的配合，我们认为一季度债券市场的行情可以期待。