昨日债券市场
        1月6日，汇丰银行（HSBC）与英国研究公司Markit  Group联合公布数据显示，12月汇丰中国服务业采购经理人指数（PMI）为50.9，低于上月的52.5，为连续第二个月下滑，且创2011年8月以来最低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        本周（1月4日-1月10日），央行公开市场无央票及正逆回购到期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周货币市场资金面平稳度过，公开市场净回笼290亿元。政策中性偏紧基调尚难松动，但机构资金余缺可通过市场调节，所以公开市场以静制动，逆回购继续暂停符合预期。市场人士表示，随着年末因素消退，银行间市场资金面短期内有望继续改善。转入元月，监管层将继续在货币政策定位与短期资金稳定间相权衡，因扰动1月资金面的事件较多，若届时流动性出现波动剧烈，监管层料适时出手扶助。
        最近中国和海外经济走势呈现脱节迹象，尤其体现在美国12月制造业指数继续保持高位，欧元区、日本以及大部分新兴经济体2013年12月制造业指数上升，而中国有所回落。二者的反差主要反映中国和美国等发达国家所处的经济周期的阶段不同。美国在经历了过去几年痛苦的去杠杆后，宽松的货币条件对总需求扩张影响逐渐增大。而中国货币政策受到房地产泡沫以及潜在金融风险的制约，相对较高的市场利率将成为新常态，虽然经济硬着陆的风险小，但2014年增长难有强劲反弹。
        向前看，货币政策在稳增长和控制金融风险之间维持平衡，总体上将呈现偏紧态势。在经济的深层次矛盾没有解决，尤其是房地产价格非理性上升和相关的信用扩张没有得到有效遏制之前，利率中位水平难以显著回落。
        通胀预期下行，主要反映对经济更为乐观的预期。债券收益率变化与股票市场表现呈正相关性。国债收益率将从目前低位维持温和上行的趋势，但不会迅速而显著的上升，主要是考虑到美联储仍将维持宽松的货币政策，而极低的基准利率水平将持续较长一段时间。虽然国债收益率上行将推升无风险利率水平，但是随着经济持续温和复苏，政策不确定降低有望促使股权风险溢价下降，进而抵消由于无风险利率上升对股本成本带来的负面拖累。
        在跨年因素消失后，上周银行间市场资金面出现缓解，短期限资金利率连续回落。市场人士指出，年底财政存款释放效应继续发酵，短期流动性较为宽松，但跨年资金供应依然稀缺，春节前流动性仍有隐忧。