“链式发展”的实践者与受益者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“链式发展”是公司草甘膦产业的成功之道，并将成功复制到有机硅产业中。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在草甘膦产业中基于“黄磷——三氯化磷——亚磷酸二甲酯——草甘膦”产业链的一体化布局是公司在草甘膦竞争中取得成本优势的又一法宝，公司正在将这一成功经验复制到“金属硅——硅粉——有机硅单体——有机硅下游”产业链中。同时有机硅与草甘膦产业链的相互配合也是公司的核心竞争壁垒之一。
　　战略前瞻能力、规划执行能力和成本控制能力是“链式发展”成功的保证。链式发展要求公司对整个产业链发展方向有清晰的认识和规划；管理团队对公司战略规划具备强有力的执行力；在产业链延伸的同时能够控制成本上升。
　　草甘膦价格下滑对公司业绩影响小于预期，市场对草甘膦降价反应过于悲观。敏感性分析表明：在目前甘氨酸市场售价19000元/吨，草甘膦市场价55000元/吨情况下，公司草甘膦业务毛利率水平保持在46%，与上半年草甘膦90000元/吨，甘氨酸40000元/吨市场情况下毛利率水平相当。
　　有机硅产业一体化优势有望显现。公司在绥化建设的金属硅1期项目产量为3万吨，2期项目产量为7万吨，建成后将满足公司需求。新安迈图项目明年6月可完工，为公司生产中高档有机硅产品打下基础。收购我国中高档有机硅产品的龙头公司清远天玉为进军下游中高档有机硅产品打下良好基础。立足一体化优势，公司有机硅产业将走出低谷，持续成长。
　　盈利预测与评级：预计08、09、10年公司每股收益分别为5.243元、4.015元、4.874元。给予“买入”评级，6个月目标价40.15元，对应09年10市盈率。