主要观点：
        传统大型零企销售增速低位运行态势未改
        2013  年11  月份全国50  家大型零售企业商品零售额同比增速为5.5%，较10  月份提升2  个百分点，与2012  年同期相比放缓9.5  个百分点；尽管11  月份增速有所提升，但基本仍处于近两年来低位水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年初以来，经济增长减速、消费需求疲弱、网购等新兴业态冲击、以及三公消费缩减、集团消费、购物卡消费减少等原因均对大型零企的销售增长有所拖累。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前看来，大型零售企业的销售呈现旺季不旺的局面，全年销售增速不乐观。
        关注国企改革主题
        十八届三中全会明确了全面深化改革的目标，新一轮国企改革是其中重要一环；未来，深化国有资产管理体制改革将以重新界定职能、国有资产资本化为重点。传统零售业是国有资本占比较高的竞争性行业，新一轮国企改革将有助于：（1）国有资本旗下零售资产的整体上市；（2）零售业国企激励机制的完善，使得企业更有效率的利用资源，扩大销售、提升业绩；（3）探索混合所有制。
        投资建议：
        未来十二个月内，维持零售业“中性”评级
        维持零售业“中性”评级。我们推荐关注以下三方面的投资机会：（1）从行业本身发展趋势看，尝试创新转型的企业更可能赢得未来，推荐关注友阿股份、步步高、天虹商场、王府井等；（2）全面改革中的主题投资领域：部分公司将受益于未来对相关领域民营资本的放开，推荐关注涉足民营银行领域的友阿股份，涉足民营医院领域的开元投资；（3）国企改革带来的机遇：上海将起到国企改革桥头堡的作用，零售业国企激励机制的完善有助于企业更有效率的利用资源，扩大销售、提升业绩，推荐关注上海本地商业股，另可关注王府井、重庆百货、银座股份等标的。