产能释放带动业绩增长
公司是新疆维吾尔自治区内最大的水泥生产企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到07 年末,公司在新疆地区的水泥产能约880 万吨,在江苏省内的水泥产能约215 万吨,合计水泥产能达到1,095 万吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中公司在新疆的水泥产能约占全省的48%,新型干法水泥产能约占53%。
目前公司乌鲁木齐米东新区2000T/D 的新型干法熟料生产线已于今年上半年投产,喀什地区2000T/D 的新型干法生产线将于今年10 月份投产;塔什店2500T/D 的新型干法生产线和江苏省溧水县5000T/D 的新型干法生产线将分别于09 年下半年投产;另外,公司收购的江苏恒来建材2500T/D 和5000T/D 两条生产线将于今年8 月份开始并表,预计08 年可以贡献水泥销量100 万吨以上。根据公司在建产能的投产时间,预计至08 和09 年末,公司的水泥产能将分别达到1,577 万吨和1,892 万吨,三年产能扩张速度约32%。产能释放带动销量增长,成为公司业绩增长的主要动力之一。我们预计08-10 年,公司的水泥销量将分别达到1,052 万吨、1,297 万吨和1,531 万吨。
煤炭成本低廉保持公司的高盈利
煤炭成本低廉是新疆水泥企业在今年依然保持高盈利水准的重要原因之一。今年以来,全国范围内水泥价格普涨,但煤炭价格涨势更加凶猛,部分水泥企业的吨煤炭进厂价甚至达到了上千元,企业煤炭部分的成本迅速上涨,且水泥涨价无法完全覆盖成本上涨,因此几大水泥企业的毛利率较年初出现下跌。而与华东、华北、华南等地区相比,新疆地区煤炭储量丰富,企业就地取材,成本低廉。据了解,公司在北疆的分部其煤炭进厂价仅约130-150 元/吨(含税);南疆的进厂煤价较北疆贵,其中喀什地区最贵,进厂煤价约400 元/吨(含税)。在煤炭成本低廉的背景下,受益于疆内尤其是北疆众多的基础设施建设,疆内水泥需求持续旺盛,年内水泥价格涨幅高于全国平均水准,公司的盈利水准逐步提升