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研究报告:兴业证券-海外经济周报:不确定性减弱,美复苏再获动能-140105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-01-07 09:57:36
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,高群山,卢燕津
研报出处: 兴业证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 497 KB 分享者: lyb****bf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        美国基本面数据再次出现走强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11  月美国居民端、企业端支出数据均较为乐观,同时相对高频的信心指标也显示,在美联储宣布退出以后的两周以来,消费信心的下滑幅度偏小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们倾向于认为,美国基本面的再次加速可能是由于政策不确定性消褪带来的需求回补。2012  年底开始的财政悬崖的担忧、2013年4  月开始的美联储紧缩的担忧以及2013  年9  月开始的政府关门的财政闹剧,均对企业及居民端信心产生冲击,企业端的订单数据在这一期间偏弱。而随着这些不确定性因素的逐步落地,居民及企业端的信心将逐步修复。
        关注核心通胀的上行风险。随着美国基本面的修复,对美国的关注点可能转向通胀。两方面因素可能将推动未来核心通胀上行:1)房价的滞后作用。由于房价对CPI  有滞后作用(历史经验显示滞后期可能在一年左右),危机以后房价的快速上行将在未来1-2  年逐步反映到核心CPI  中;2)经济上行对工人工资的拉动作用。如果我们前面的判断正确,周期性力量将对核心通胀形成正面的拉动。近期美联储的褐皮书都显示,尽管当前工资水平的涨幅偏温和,但反映某些类型工人难寻的地区不在少数。这与当前美国也经历着结构调整有关,一方面危机后房地产市场的低迷使得部分建筑业工人退出市场而使得建筑业工人短缺;另一方面美国当前也处于制造业进一步升级的过程中,这使得部分高技术的人员短缺。

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