报告要点
　　国内是国内获得权威机构认证最多的企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司年设计配套生产能力达25亿人民币左右，占细分市场份额的30%，排名国内同行业首位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司拟在A股上市而变更股权结构。公司本次公开发行不超过12,000万股股份，其中预计公司公开发行新股的数量为5,000万股（根据本次发行的定价结果，公开发行新股的数量可能需要进行相应调整），预计公司股东公开发售股份的数量上限为7,000万股。
　　行业集中度较低，高端市场呈现垄断竞争格局。当下我国是全球阀门生产企业最多的国家，总数超过2,500家，对阀门的年需求总量接近100亿美元。但是行业集中度较低，排名前10名的企业只占到总行业的10%。
　　能源的需求将促使国内阀门市场需求量增长。由于石油化工和能源领域的快速增长，阀门市场将引来新的增长点。对于发展中国家，特别是中国来说，巨大的能源需求与消耗量只有通过开采和利用各种燃料来满足，催生阀门市场进入高速需求的时代。
　　公司是国内阀门生气领域的龙头企业，市场竞争力强大。2013年1-9月公司销售收入位居国内生产阀门企业的第一位。公司的核心竞争力在于其领先的阀门生产技术，其中包括闸阀、截止阀、球阀、蝶阀、锻钢阀、止回阀等产品。
　　公司毛利率与原材料挂钩，汇率变化成为最大盈利风险。公司海外销售收入的占比正在逐年增加，海外销售额占到总销售额的70%以上、公司50%的订单来自海外市场。但是值得关注的是，由于受到人民币不断升值的影响，公司外汇汇兑存在损失风险。
　　我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为0.60元、0.67元。结合行业平均估值水平，我们给予2014年行业平均PE为25.52-30.67倍为估值标准，预计新股发行的目标位为15.31-18.4元。风险提示。1、受到原材料价格波动的影响，公司毛利率出现大幅下滑；2、受到汇率波动的影响，海外业务利润贡献率降低；3、阀门需求疲弱，市场需求减少。