2013  年公司净利润同比增长20%，超出市场与我们预期约6  个百分点浦发银行近日发布A  股上市银行首份业绩快报，显示13  年实现归属母公司净利润410  亿元；公司13  年ROAE  同比提升59bps  至21.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司全年规模增长稳定，总资产同比增长17%，存贷款分别同比增长13%和14%；非信贷业务占比有所提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司全年实现营业收入1000  亿，较我们预期高5%；我们认为资产结构调整带来的净息差表现好于预期以及手续费收入增长较快或是公司净利润增长超出预期的主要原因。
        第四季度单季净利润同比增长38%，增速环比继续回升
        我们估算浦发第四季度单季实现净利润111  亿，同比增速较三季度回升21  个百分点。四季度公司总资产规模环比增长2.4%，贷款环比增长2.1%；存款环比负增长1.4%。我们认为在流动性持续紧平衡的背景下，公司资产结构向高收益非信贷类资产调整或是支撑公司净息差表现的重要驱动因素。
        四季度不良贷款持续回升与行业趋势一致，全年核销力度显著提升浦发银行四季度末不良贷款率环比提升5bps  至0.74%，不良贷款余额回升在10%左右；我们认为公司不良贷款持续回升反映了行业资产质量压力仍在，预计14  年不良贷款仍将呈双升趋势。我们分析公司全年核销不良贷款或超13.8  亿，同比增长或超82%；核销力度加大或利于缓解不良回升的压力。