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非银行金融行业研究报告:平安证券-非银行金融行业周报:保险公司首日开门红,影子银行再次承压-140106

行业名称: 非银行金融行业 股票代码: 分享时间:2014-01-06 16:50:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 缴文超
研报出处: 平安证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,238 KB 分享者: gy****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

证券行业
        2014  年第一周股基日均交易额1777  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前融资融券余额3474.4  亿,股权质押规模(未解押交易的标的市值)2113  亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其他创新业务也良好有序进行,随着金融改革的推进,券商业务前景开阔。
        2013  年以来证券行业监管思路发生重大变化,监管重心从创新转向市场行为监管。由于经纪业务与成交量密切相关,创新政策推出放缓,而现有创新政策对行业业务收入贡献还有待提升,因此券商在近期市场表现中,并未出现较大的超额收益。我们认为目前股价基本反映了市场已知的信息,仍然看好券商的前景和长期投资机会。
        保险行业
        2013  年保险行业两大基本面保费和投资明显改善。根据三因素分析法,2014年保费、投资和资本都将呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比下降、高收益公司债和企业债占比增加、非标资产投资都将促使投资收益率更加稳定。
        保费结构调整将成为保险业主流,随之而来的是退保的改善和满期给付的下降,保险经营压力逐渐缓解。资本方面,2016  年前不会出现保险公司大规模融资的状况。2014  年将是保险业出现较大结构改善的一年,这是我们看多全年的理由。
        2014  年开门红首日远超预期,上市保险公司寿险业务均呈现较大幅度的增长,开门红可期,保费的恢复印证了我们在2014  年度策略报告中的判断。
        投资建议
        新股发行体制改革向注册制转化,明年  IPO  将直接带来投行收入的回升。从行业趋势看,我们认为未来金融改革的方向是放权让利、自由化公平竞争和保护消费者利益。因此我们认为在降低监管、鼓励竞争的思路下,最先受益的应该是以中介业务为主的券商行业。随着金融改革推进,券商可从事的业务领域将逐渐扩大。目前保险行业仍然处于恢复阶段,但是我们认为保险公司投资更加稳定,因此我们建议将保险股作为基础配置资产,其配置价值显而易见。
        券商标的上,我们推荐业绩稳健增长的中信证券、定增解决资本瓶颈的招商证券以及具有特色化经营的西南证券。
        

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