主要观点：
        国债期货完成首个合约的交割
        12月份，国债期货重新上市后的首个合约走完了完整的一个交割周期，为了改变国债期货上市后表现出的成交量不足的缺陷，中金所降低了国债期货交易的保证金比例，对于平仓交易也免收手续费。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】12月份，国债期货未能改变连续前两个月的熊市，月累积涨幅仍以下跌收场，但跌幅较前两个月略有收窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月份，完成了主力合约之间的切换。
        但最新主力合约TF1403的持仓量仍未达到TF1312的水平，而且随着11月份移仓高峰的结束，TF1403的成交量也出现回落。
        资金利率攀升影响利率互换交易
        12  月份，利率互换名义金额大幅攀升较11  月份有所回落。按基准利率的产品来分，其中又以Shibor  为基准的互换需求回落最为明显。按期限来分，7  天期的需求下降明显，1  年期利率互换的则有所上升。
        12  月份，随着年末资金面的再度紧张，利率互换的利率再度发生较大波动。
        资金面春节前难有改观
        央行不放松的货币政策态度在非标业务得到控制、银行实现降杠杆前不会发生根本性的改变。考虑到春节因素的因素，1  月份净投放的概率较大，但金额难以过高预期。1  月份，债券到期金额为3531  亿元，而年初并不是发行高峰期，一级市场的供给压力相对有限。美国QE逐步退出会对资金流出造成不小压力。整体来看，春节前整个1  月份的资金面难以得到明显改善，资金面仍是影响债券市场的最大因素。
        基本面仍将受到多因素压力
        12  月份PMI  和汇丰PMI  环比出现回落，显示我国目前的复苏态势仍十分疲弱。同时，国家对产能过剩行业、重污染行业的治理力度较大，也会对经济增速造成一定压力。不断高企的资金成本、人力成本，也将持续考验本就脆弱的盈利能力。考虑到季节性因素，1  月份经济数据难有惊喜。
        本月策略：
        杠杆交易，导致债市走熊的负面因素短期难以发生根本性的改变，国债期货价格难以有大幅的反弹。而考虑到价格继续下行的空间也明显有限，在资金面出现明显利好之间，国债期货将维持弱势震荡，缺乏趋势性的投机机会。基差交易，以中债估值所算，12月31日的130013.IB的基差为－0.5442，此时可进行“130015.IB多头、国债期货空头”的正向套利。等待基差缩小到零附近，或超过零时果断平仓。
        此外，考虑到国债期货继续下行的空间有限，TF1406与TF1403之间的价差继续扩大的空间有限，短期可适度进行价差空头的投机，即TF1403多头、TF1406空头的跨期投机。