工程机械:底部区间,等待房地产新开工预期回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观数据来看,基建投资维持高位,房地产销售和新开工回升,但回升基础仍不扎实;微观来看,11 月份挖机销量略高于季节性特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们的观点:底部区间,等待房地产新开工预期回升。工程机械销量的先导指标基建投资保持高位;同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。我们需要密切关注房地产销售、库存和房地产新开工的变化情况,如果房地产出现积极信号,工程机械走出低谷的概率将增加。
航空航天:2014 航空航天景气提升。根据国外国防发展的重心变化和中国目前装备配备的情况,我们认为未来中国国防装备发展的重点集中于航空、航天和信息化建设。集中体现为运输能力提升(大运/大客/直升机)、航空发动机产业发展、信息化提升(数据链/北斗导航)。对于2014 年,从需求提升来看,主要体现为北斗导航的安装数量增加和航空发动机三代发动机的上量;从资产整合角度来看,2012 年年中开始,航空航天板块资产整合的速度明显加快;从特殊事件来看,不管是北斗导航的强制性/鼓励性安装、航空发动机的重大专项支持还是通用航空的监管程序简化都将成为相关板块启动的重要因素。我们认为2014 需要重点配置北斗导航产业链、航空发动机产业链;关注大飞机产业链和通用飞机产业链。公司重点推荐中国卫星、航空动力;关注北斗星通、中航动控、中航电子、哈飞股份、中航飞机。
能源设备:11 月新接订单继续同比大幅增长。历史数据分析显示,造船行业的核心驱动要素为新接订单,短期影响因素还包括盈利情况和特殊事件(政策催化和资产整合)。2013 年以来,在船东客户大量增加订船的背景下,1-11 月份新接订单累计1.21 亿DWT,同比增长158%;船价平均同比增长5%。
我们认为船东客户订船促使新接订单底部出现,而新船交付的逐步下降和需求的缓慢回升将带动船舶利用率的提升,从而带动运价指数和新接订单维持回升态势;同时过剩产能逐渐退出,供需结构改善,2014 年船价继续上涨的概率较大。从整合来看,我们预计中船集团未来的资产整合方向将对中国船舶、广船国际等上市公司产生重大的影响。行业底部抬升提供安全底线,资产整合提供上升弹性,建议中长期投资者配置中国船舶、广船国际。