2014 年1 月3 日,国家发改委和住建部发布了《关于加快建设完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》(简称“意见”),市场期待已久的全面推行阶梯水价改革终于有了质的进步。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】意见出台时间比市场预期更早,传递出两个层面积极信号:1、出台系列操作层面指导措施,这反应了当局全面实施水价决心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、发布时点比市场预期更早,把出台时点放在改革的时间轴上,我们认为这印证了前期市场对改革的预期,水、热、气、电资源品价格改革的破冰之旅将正式开启。在此基础上,推测后续关于供热计量改革将再次提上议程,阶梯气价、电价改革将加速推进。
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三川股份:水表龙头,渠道为王。公司集品牌、产能与渠道优势于一体,将持续受益于行业高景气;战略清晰,智能化转型较成功,未来3~5 年将步入收获期;产品结构优化支撑业绩高增长,系列水工产品增长潜力可期;进军水务,既分享水务运营稳定收益又为系列水工产品带来营销新模式。
新天科技:资源智能计量集大成者。公司技术积累深厚基础上,水表依旧保持优势、平稳增长,燃气表领域着重投入、爆发增长,热量表快速增长。募投项目预计明年2、3月份达到可运行状态,明年总产能有望达200 多万套(含现有产能),是现有产能的3倍,也是现有超负荷产量的2倍,对明年业绩带来较强支撑。
投资建议:
三川股份:估算2013 年、2014 年和2015 年每股收益0.65 元(30 倍)、0.86元(23 倍)和1.14 元(17 倍)。给予2014 年25 倍PE,合理价位可达21.5 元,维持"买入"评级,短期股价恐有调整需求,建议调整后介入。
新天科技:估算2013 年、2014 年和2015 年每股收益0.60 元(25 倍)、0.83元(19 倍)和1.16 元(13 倍)。给予2014 年30 倍PE,合理价位可达24.90 元,维持 "买入"评级。