公司是全球领先、国内综合实力最强的全套工业阀门解决方案供应商,是国内目前取得国际石油、化工行业认证许可最多的阀门企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前已形成以闸阀、球阀等九大产品系列,广泛应用于石化、天然气、船舶、电厂以及长输管线等工业领域。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司50%以上的营业收入来自于境外市场,70%以上的产品最终应用于石油化工、油气管线等石油天然气相关行业。
发展中国家阀门需求较全球增长更快,油气能源需求是核心。石油天然气和能源电力领域的阀门市场需求占全球工业阀门市场需求的40%以上,不断增长的能源需求是阀门行业需求的长期驱动力,预计2015 年全球阀门行业收入达603 亿美元,未来三年复合增速超4%,国内需求增长超7%。根据能源独立研究顾问公司Douglas-Westwood 预测,2013 年至2017 年全球陆上管道项目投资额将达2160 亿美元,新建油气管道长度将达27 万公里。油气管线的大额投资将推动工业阀门尤其是大口径阀门需求的持续扩张。
公司国内龙头地位稳固,未来增长点来自于高端新产品、新市场扩张。公司核心竞争力在于高端客户资源、强研发和全球营销体系,是中国唯一获得全球10 大石油公司批准或成为其战略合作供应商的阀门制造商,未来非常规油气石油设备、海上平台阀门、核电阀门等将是新增长点。募集资金项目在扩大公司生产能力的同时,优化产品结构,40%以上的高毛利率水平可维持。
风险揭示:主要来自对石油天然气行业依赖度高、汇兑损失及贸易政策等。
我们预计公司 2013-2015 年完全摊薄EPS 为0.61 元、0.69 元和0.89 元(按增发新股5000 万股后总股本7.5 亿股计算),综合考虑公司的成长性与可比公司估值,给予2014 年15-20 倍PE,建议询价区间10.35 元-13.80 元。
特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。