投资要点：
          专注于质子泵抑制剂与抗肿瘤药，过去五年高速成长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司专注于质子泵抑制剂和抗肿瘤药，收入从2009  年的5.95  亿增长到2012  年20.41  亿，复合增长率为50.8%，2013  年前三季度实现收入19.94  亿，增长33.6%；净利润从2009  年的6993  万增长到2012  年的2.42  亿，复合增长率为51.3%，2013年前三季度净利润2.67  亿，增长39.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          奥西康、奥维加、奥先达和澳诺先是收入和利润的主要来源。2013  年上半年，奥西康（注射用奥美拉唑）、奥维加（注射用兰索拉唑）和奥先达（注射用奈达铂）、澳诺先（注射用右丙亚胺）收入占比分别为44%、35%、5%、7%，合计贡献全部收入的91.4%；毛利占比分别为45%、35%、5%、8%，合计贡献全部毛利的92%。奥西康拥有单独定价资格，奥维加是全国首仿，奥先达有独家规格，澳诺先仍为独家，公司拥有质子泵抑制剂和抗肿瘤药领域健全的销售渠道和专家资源，在药品招标中拥有明显优势，我们判断，核心产品仍有较好的成长空间。
          研发与营销是核心竞争优势。公司研发投入收入占比在5%左右，拥有270  名专职研发人员，有二十多个新品处于不同研发阶段，注射用雷贝拉唑钠、注射用埃索美拉唑、注射用奥沙利文脂质体均是潜力产品。公司坚持自营+代理相结合的营销模式，自营队伍1500  人，代理商超过900  家，覆盖二级以上医院超过4000  家，自营+代理模式行之有效，多数产品取得远快于市场增速。
          风险揭示。主导产品招标降价风险；新产品研发失败或上市进程不达预期风险。
          合理的估值区间为  2014  年预测市盈率27-32  倍。我们预计公司2013~2015年净利润分别为3.50  亿、4.74  亿、6.09  亿元，同比增长45  %、35%、28%。
        结合公司质地与成长性，我们认为合理估值区间为2014  年预测市盈率27-32倍。
        特别提示：本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。