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研究报告:招商证券-研究一周回顾-140103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-01-06 14:11:05
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 章红宝
研报出处: 招商证券 研报页数: 42 页 推荐评级:
研报大小: 829 KB 分享者: asi****ip 我要报错
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【研究报告内容摘要】

主要观点:
        新旧交替,跨年度的一周,行情呈现冰火两重天的特征,以大盘股为代表的上证指数和深成份指数收跌,而以小盘股为代表的中小板和创业板指数大幅收高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在诸多不确定性复杂交织的背景下,这种特征是否持续,其中隐含的逻辑与原因,值得认真关注与琢磨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周上证指数下跌0.86%,深成指下跌0.25%;中小板指数上涨2.47%,创业板指数上涨4.52%。
        招商研发宏观组与策略组观点回顾:
        宏观组。QE  taper  时点提前,可能将对新兴市场国家造成一次性的流动性冲击。目前看,国内外短期金融货币环境都可能影响经济主体信心和总需求水平的稳定,中国经济仍将维持稳步下滑趋势。
        今年12  月第4  周最后两个交易日1  年期人民币远期汇率强劲升值160  个bp,导致国内市场人民币升值预期显著上升,这主要是年末商业银行和外贸企业外汇头寸调整所致,因而是不可持续的。12  月第4  周,美联储退出QE  影响似有缓慢发酵迹象:招商外汇供求强弱指标已有所回落,欧元区的美元借贷成本也有所回升。
        策略组。短期内,流动性压力暂缓之下,市场反弹热情仍在;中期内,经济复苏与资金供给仍不容乐观,估值和盈利都受到向下的压力,A  股市场难有系统性上涨机会,结构性机会和主题投资仍是行情主体。
        积极参与新股网下申购。一方面,网下申购收益率较过去更高;另一方面,网下申购风险也将明显降低。
        询价要注重反映公司的真实价值。IPO  新规也改变了机构询价的游戏规则:一是剔除网下报价最高10%部分,限制有效询价机构数量的上限;二是网下配售方式由摇号、比例配售变成主承销商自主配售。
        最优申购资金规模。第一步,由于未来新股发行节奏可能接近2010  年高峰时期,因此可以根据2010  年新股发行情况来测算最优申购资金的规模;第二步,根据IPO  新规对网下申购的影响,调整参数的设置。根据最终测算结果,申购资金规模在3  亿左右可以取得最优收益率。
        网下申购收益率较高公司所具备的基本特征:1)发行价格和发行市盈率低;2)发行数量少;3)相比起网下申购中签率,首日均价涨幅较高更为重要;4)公司成长性较好,大多处于信息技术、新能源、传媒、汽车汽配等高增长行业中;5)上市地点主要集中在创业板和中小板,主板比例较小。
        

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