经济向下波动强化货币调控目标（上海证券）
        摘要:
        国外需求向下波动增大汇丰PMI  下行压力
        12  月数据总体呈现下行压力，汇丰制造业PMI  的3  个分类指标共同走低，程度有分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中产出下降0.8  个百分点，幅度较大，说明受国内需求疲软影响，生产动力不足。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新出口订单下降幅度较大，是由于美联储宽松货币开始退出的短期影响，国外需求出现向下波动，这种影响应该是暂时的，不会影响国外需求的整体走强。而就业的下降幅度有所放缓，说明就业的糟糕情况有所缓解。整体来看，汇丰PMI  仍在50  枯荣线上，靠发达国家带动的全球经济增长规律没有发生根本性变化，在中国经济内部需求疲软的情况下，外部需求的拉动作用明显。
        经济向下波动强化货币杠杆平稳降低
        汇丰  PMI  出现向下波动和下行压力，能让市场进一步强化效率，从深化改革入手，提高生产要素和各类资源的流动效率和利用率。通过市场需求的进一步细分，实现服务和生产的进一步细分，进而推动产品和能级的创新和提升。使精细化的集约型增长方式逐步取代规模扩张的粗放型经济增长方式。在这样的思路下，货币政策以合理流动性为目标的总量控制方式不会发生变化，平稳降低货币的杠杆幅度，用适合的货币规模去匹配当前的经济总量，让货币的效率得到提升，进而提升经济的整体效率。
        内外合力加大汇丰  PMI  短期波幅但长期转好
        中国经济在总量控制的目标下，为不断提高经济增长的质量和效率，未来增长仍有平缓放慢趋势，体现中小企业状况的汇丰PMI  短期对这种下行压力会有放大效应，产生幅度偏大的波动。随全球经济重新增长预期日趋强烈，欧日等发达经济体的债务危机不断化解，全球贸易有望进入良性增长。随外部需求实质走强因素的影响，汇丰PMI  将呈现上行动力。在国内外需求合力的作用下，整体将转好。
        经济处于主动补库存到被动补库存的过渡期（湘财证券）
        摘要:
        12  月份PMI  数据环比回落，但或许略低估经济增长的动能
        中采物流协会公布  12  月份PMI  指数录得51，环比11  月份回落0.4  个百分点，符合市场预期。中小企业样本为主的汇丰PMI  数据12  月份为50.5，环比11  月份下降0.3  个百分点。2013  年PMI  较为特殊，有悖于历年四季度的相对低点，今年的10、11  月份PMI  大幅扩张，尽管12  月份环比扩张略有收敛，但景气指数依旧处于历年高位。尽管经济环比扩张态势收敛，但12  月份的PMI  数据本身，可能略微低估了经济的活力。
        生产开始放缓，新订单扩张略敛
        12  月份PMI  生产分项录得53.9，环比略降0.6  个百分点，生产小幅回落。从整个实体经济来看，经济增长的动能9  月份已经略有下降，库存产品同比增速低位企稳，总库存已经开始回补。但中游原材料去化水平较高；10  月份数据我们认为企业处于主动补库存的周期拐点中，12  月份的数据验证这一判断，需求减缓，生产开始高位回落，企业库存堆积。