11  月医药工业收入、利润增长21%、25%，增速在全年属于最高水平，印证了行业4  季度经营环境在环比改善，我们认为13  年全年业绩风险低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维持14  年上半年有板块行情的观点，建议提升医药配置，整体更看好中成药，具有进口替代的化药也是配置重点，基药放量也是投资思路，器械和服务将维持高景气度，近期重点推荐昆明制药、誉衡药业、恒康医疗、东阿阿胶、丽珠集团和华东医药。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        11  月份数据靓丽，为全年最高水平：11  月份分别实现收入2020.9  亿元，同比分别增长21.2%，实现利润213.2  亿元，同比增长25.2%，收入、利润增长都属于13  年单月最高水平（1～9  月份只有18.4%和17.5%），而且这种增速是在12  年同期增长21.2%和27.4%的高基数上实现的。
        11  月份数据印证了4  季度行业经营环境在环比改善：3  季度受到GSK  事件以及随后的反商业贿赂专项影响，行业的增速放缓，矫枉过正；4  季度行业生态恢复正常，专项淡化，更加强调医生保护以及医患矛盾的调和。3  季度减少的发货一定程度上腾挪到了4  季度，从而造成了4  季度的相对高增长。我们需要强调11  月份的高成长并不是代表行业的增速在提升。
        我们判断板块4  季度业绩风险低：我们在12  月30  日的报告《看好2014  年上半年行情，当下是提升配置好时机》中提出了4  季度业绩风险低的观点，因为在3  季度的行业环境下市场普遍调低了13  年全年的预期，但目前统计局的数据已经印证了行业4  季度在改善，我们判断板块13  年全年业绩风险低。
        毛利率环比回升，但同比仍有所下降：11  月份毛利率29.11%，环比提升1.75个百分点，但同比仍下降1.1  个百分点。
        1～11  月份整体保持不错增长：13  年1～9  月份实现收入、利润总额18438亿元和1796  亿元，同比分别增长18.5%和18.3%。
        我们明确看好医药板块2014  年上半年行情：主要逻辑在于我们认为中成药最高零售价短期不会出台而且我们认为对幅度不悲观（麻药的价格调整初步印证了我们的判断）、基药招标整体趋势向好（湖南省近日出台的招标方案也印证了我们的判断）、年报业绩风险低（11  月的统计局数据印证了我们的判断），估值有提升空间。投资思路上我们整体更看好中成药（特别是前期受价格调整预期压制的标的）、进口替代的化学药（招标及医保控费替代）、基本药物受益品种弹性更大、医药服务和医疗器械将维持高景气度。