今日的产品，我们首先解读2013年12月份的PMI数据，然后按照产品安排，我们将正式开始2014年的展望系列研究，今日先刊出对美国经济部分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  博览主任研究员柏双先生认为，《"保增长"或暂时压倒改革重新提升权重》，也许在当前各层面情绪亢奋地热议改革之时，如此说法令人感到诧异，但博览研究员必须要提醒其可能性，而发生的时间点就是从现在到明年"两会"前后--虽然我们从不否认，推动改革落地是最高决策层2014年最重大的工作任务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  有印象的读者应还记得，过去三个多月中我们一直在强调，投资者可以放心地调降对宏观经济指标的关注度。因为在2013年9月份经济数据确认全年经济增长目标维持在官方所希望的上下限区域内不会有悬念后，市场已完全聚焦于对三中全会的改革猜想中，不温不火的经济数据只会让投资者昏昏欲睡。  但在2013年12月份的制造业PMI出炉之后，我们认为，有必要重新将目光转向对2014年一季度经济增速可能再度面临考验7.5%增速"下限"风险（或者说是不是"下限"）的关注上。12月份PMI继续回落并不令人意外，主要是其幅超出预期。尤其是出口的显著回落与第四季度全球经济复苏势头完全背道而驰。我们担心，12月份主要经济数据不仅是下降，而且面临出现超预期大降，并延续到2014年1、2月份。  遗憾的是，在当前矛盾的数据与市场预期面前，尚未能找到更强有力的证据来说明，经济是否的确出现了某些并不为市场所知的巨大变化，毕竟仅仅是一个月的PMI数据还有些单薄。但如即将公布的12月份宏观数据继续佐证经济超预期向下的苗头，那就非常有必要重新提示"改革暂缓、保增长优先"了。而我个人认为，考虑到11月份以来楼市急降温、投资回落、资金成本飙升的背景，这种可能性是不小的。  对于2014年美国经济的展望，博览研究员徐迪先生给出的主要结论是--  
        《美国经济：消费增长迎爆发》：2014年美国经济复苏的脚步仍然不会停止，但在财政支出缩减已成定局、QE刚刚迈入退出阶段的前提下，消费将成为今年带动美国经济实现3%增长预期目标的最大动力。与此同时，在下游经营状况持续改善的促进下，以制造业为代表的美国企业将迎来固定投资的增加与产能的扩张。明年跟踪美国经济复苏需特别关注美国耐用品消费市场的增长情况，汽车消费将仍是消费的主要增长点。  作为美国经济增长近70%的GDP来源，在财政支持有心无力的当前，居民消费能否保持相好势头至关重要，首先给出博览研究员的认为：2014年美国居民个人收入将得到改善，伴随着家庭消费加杠杆意愿的增加，今年个人消费将在耐用品消费上迎来爆发，这将成为财政支持疲软、QE退出背景下的经济增长新动力。  《美国经济：工业生产迎拐点》：虽然就QE退出时点本身过多的讨论并没有实质性意义，但1月份开始缩减QE规模标志着在经历了为期五年的政府部门加杠杆后，2014年这一局面将发生根本改变，企业部门将进入。博览研究员认为：2013年美国企业固定投资已进入加杠杆周期，这将体现在2014年的企业固定资产投资增长中，伴随着消费市场的持续扩张，制造业企业将由目前的以去库存为目的的生产活动转变扩张性生产。  一言以蔽之，2014美企进入投资年！