全球:  2014  的新挑战？
        美国:  联储新政策组合
        中国:  改革元年
        欧洲:  上行空间有限
        日本:  通胀如期回升新兴市场:  2014  风险评估
        进入2014  年，通货膨胀率在全球不少国家低位回落，发达经济体尤其如此。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美欧为代表，不少央行都面临政策困境。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        美国，联储的新政策组合：逐步退出，但不会收紧。预计资产收购会在2014  年每次会议后减少100  亿美元。
        QE  退出将会在10  月彻底结束。
        中国改革将全面提速；我们预计在银行存款利率市场化、财税体制改革、价格改革和降低市场准入门槛方面会有明确进展。保持目前的财政和货币政策基调以支持经济增长。预计2014  年经济平稳增长；2015  年改革措施全面显效后，经济增速将再度加快。
        欧元区复苏终于开始，其中政府支出占GDP  的比重走高。
        部分外围经济体的供应端正在改善。
        日本CPI  数据比之前预计的更加强劲，需求拉动的通货膨胀显现。核心CPI  可能在1%左右见顶，进一步政策动作要待春季劳资谈判与14  年二季度的经济数据之后。
        发达市场复苏，新兴市场所面临的风险发生变化。我们更新了汇丰银行新兴市场抗冲击指数。