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御银股份研究报告:申银万国-御银股份-002177-工行与邮储突破是金融IT国产化的行业性里程碑事件-140103

股票名称: 御银股份 股票代码: 002177分享时间:2014-01-03 17:17:10
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 175 KB 分享者: lif****ian 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件  1:御银股份公告收到《中国工商银行2013  年度全行自动柜员机项目/自动取款机(A-A)谈判意见通知书》,公司成为中国工商银行2013  年度全行自动柜员机项目/自动取款机(A-A  项)供应商,但尚未正式签订合同。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          事件  2:2013  年12  月25  日,御银股份公告中标中国邮政集团公司2013  年金融自助设备招标项目,预计中标金额约2  亿元,同比增长73.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          根据媒体报道,银监部门在2013  年12  月全国银行科技大会上对国内银行设备国产化提出明确要求,尽力落实IT  软件和硬件“在关键领域要使用国产设备,即使存在一些问题,也要坚持用,并在使用中逐步完善”。广电运通和御银股份是国产ATM/CRS  的两大设计和制造商,但历史上尚未成为工商银行的主流供应商。广电运通的主要客户是中国银行、农业银行、交通银行,御银股份的主要客户是建设银行、邮储银行。御银股份公告入围工商银行,既标志着自身进入主流市场,又标志着监管部门对信息安全和IT  国产化的关切与推动,成为金融IT  国产化的行业性里程碑事件。
          根据金融时报《2012  年中国ATM  市场发展述评》,2012  年金融机构累计购买ATM  设备10.07  万台,工商银行占比10.92%,对应1.1  万台。假设ATM/CRS平均价格为14  万元,对应15  亿元收入。假设御银股份占据20%份额,3  亿元收入已达到2012  年营收规模的40%。工行收入实现将在2014  年。
          邮储银行在操作系统、中间件、金融机具等  IT  细分领域的国产化努力较早,2013  年12  月24  日、25  日广电运通、御银股份分别公告中标邮储银行2013年金融自助设备招标的包1  与包2、包2  与包3。御银股份预计中标金额同比增长73.5%。快速增长预示客户对供应商质量与服务的肯定与倾斜。
          预计  2013-2015  年收入为8.1、10.5、12.1  亿元,净利润为1.4、2.2、2.7亿元,每股收益为0.18、0.28、0.36  元,现价对应2014  年市盈率19  倍。2013年前三季度净利润与12  年全年基本持平,利润弹性较高。维持“增持”评级。

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