◆收购草案与此前公布的方案基本相符，略微好于预期：
公司今天发布非公开发行收购资产草案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】非公开发行股份购买向控股股东徐工机械定向发行股份，收购徐工机械直接持有的徐工重型90%股权、液压件公司50%股权、专用车辆公司60%股权、特种机械公司90%股权、随车起重机公司90%股权、进出口公司100%股权，以及徐工机械拥有的注册商标、试验中心相关资产（含负债）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次交易完成后徐工重型、液压件公司、专用车辆公司、特种机械公司、随车起重机公司、进出口公司将成为徐工科技直接和间接持有100%股权的公司。
资产以2008  年7  月31  日为评估基准日，标的资产账面值178,302.75  万元，评估价值530,922.03  万元，评估增值率197.76%。本次交易发行价为公司第五届董事会第十二次会议（临时）决议公告日即2008  年7  月25  日前二十个交易日公司股票交易均价，即16.47  元/股，发行股份数量为32,235.7031  万股，发行后公司总股本86,744.4631  万股。交易完成后徐工机械持股比例将由较以前的33.8  增至58.40%。
方案与此前公告基本相符，略微好于此前公告的方案。标的资产作价比此前公告的56  亿低3  亿元，发行股份数比此前预测的低1800  万股。07  年备考拟购买资产中，徐州重型公司为盈利能力最强资产，07  年实现净利润6.88  亿元，占拟注入资产净利润的85%。08  年上半年其净利润增幅50%以上，预计未来3  年净利润增速为50%、30%、25%。
◆资产收购价格明显利于现有股东，维持“买入”评级
我们认为本次资产收购价格明显有利于流通股东的利益，收购资产PE  估值水平对应中介机构预测的07  年6.7  倍，08  年的4.6  倍。同时增发价格16.47  元显著的高于二级市场13.99  元的价格。根据公告的盈利预测，备考的盈利预测分别为07、08、09  年0.93  元、1.31  元、1.12  元。
由于我们对明年起重机的增速依然乐观，因此维持备考08  年、09  年1.33  元、1.73  元的盈利预测，对应8-09  年动态PE  为10.5、8.1  倍。对应公司公告的盈利预测的动态PE  为10.7、12.5  倍，维持“买入”评级。