主要预测思路  
        国内稳增长政策与外需正在交接棒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  年3  季度经济增速的小幅回升完全是国内稳增长政策再次发力的结果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）不过，进入2014  年4  季度，稳增长政策已经明显回撤。基建与房地产投资增速走低，  资金价格也在年末出现了又一波明显的上升。这一切都给短期经济增长势头带来了负面压力。与之同时，受发达经济体（尤其是美国）  复苏的拉动，外需正在逐步走强。总体来看，国内增长动能正在部分地从稳增长政策转向外需。不过，目前外需尚无法完全对冲国内稳增长政策后撤所造成的影响，经济增速因而在短期内小幅减速。  放眼2014  年全年，外需带动的温和复苏可以期待。考虑到发达经济体将在2014  年明显复苏--美国GDP  增速预计将从2013  年1.6%  加快至2014  年的2.6%，欧元区则从-0.2%加快至1.0%--今年全年外需对中国经济增长的拉动应该强于去年。我们因此认为经济增速在2013  年4  季度短期回落后，在2014  年可以重新小幅加快。  地方债的政策风声转暖，有利于2014  内需保持稳定。近期，审计署又一次地方债审计结果出炉。截至2013  年6  月，全国地方债总计为17.9  万亿，虽然明显高于2010  年的10.7  万亿，但低于之前市场预期的20  万亿。而在2013  年12  月31  日发改委在就企业债券市场发展有关情况答记者问时明确说到，会"切实防范投融资平台公司违约风险"。这应该会减轻投资者对城投债发生信用事件的担心。看起来，地方债相关的舆论正在向债务风险可控的方向发展。我们认同这种判断，并相信这种更加贴近实际的舆论环境有利于地方政府继续获得搞建设所需的融资，支持我们2014  年内需增长保持稳定的判断。  主要预测及投资含义  
        短期及中期宏观预测大致保持不变，仅对PPI  做微调。我们维持7.6%与7.9%的2013  年及2014  年全年GDP  增速预测不变。同时，  继续维持2013  年4  季度GDP  增速从3  季度的7.8%滑落至7.6%的预测不变。年度CPI  预测也保持不变。不过，考虑到大宗商品价格在2014  年应该仍然呈现跌势，我们将2014  年全年PPI  预测从之前的2%下调至1%。
        这一预测仍然明显高于2013  年-1.9%的预期。  近期宏观数据对市场情绪应该带来略偏负面的影响。随着PMI  的走低，市场对经济增长短期下滑逐渐形成共识。
        但对2014  年全年经济增长是走高还是走低，市场仍有较大分歧。另外，在1  月31  日春节之前资金价格可能重新向上明显波动。这样的宏观大背景很难对市场情绪形成支持