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包钢股份研究报告:申银万国-包钢股份-600010-华丽转身,包钢打造全球最大轻稀土资源平台-140102

股票名称: 包钢股份 股票代码: 600010分享时间:2014-01-03 14:57:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶培培
研报出处: 申银万国 研报页数: 19 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 908 KB 分享者: yi****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        包钢股份拟定增注入含稀土尾矿、选矿厂和综合利用项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】包钢股份于2013年12  月30  日晚公告拟非公开发行股票融资不超过298  亿元向集团购买资产,其中273  亿(预估值)用于购买①白云鄂博尾矿库,剩余资金用于购买②选矿相关资产、③白云鄂博矿综合利用项目项目选铁相关资产及补充流动资金。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        预计综合利用项目  14、15、16  年将增厚EPS  0.03  元、0.05  元、0.06  元。我们认为拟注入的综合利用项目投产后将:①承接集团公司对包钢稀土的稀土原浆关联交易;②原矿至铁精矿环节利润归属上市公司;③节省白云鄂博矿区至包钢选矿厂原矿运输费用。按发行后总股本163  亿股综合计算14、15、16  年将每年增厚EPS  0.03  元、0.05  元、0.06  元。
        预计选矿厂、尾矿库14  年、16  年、20  年增厚EPS  0.01  元、0.02、0.20  元。
        我们认为该项目投产后将:①原矿至铁精矿环节利润归属上市公司;②16  年开始对尾矿库资源利用进行变现;按发行后总股本163  亿股综合计算14  年、16  年、20  年将每年增厚EPS  0.01  元、0.02  元、0.20  元。
        预计  14、15、16  年EPS  分别为0.08、0.11、0.18  元,给予“买入”评级。
        若资产注入完成,我们预计公司14、15、16  年EPS  将分别达0.08、0.11、0.17元(163  亿股本),对应PE  48X、34X、22X;考虑到资产注入仍存不确定性,我们暂不考虑注入资产对EPS  的影响,预计公司2014、15、16  年EPS  分别为0.08、0.11、0.18  元(80  亿股本,163  亿股本则为0.05、0.07、0.09  元),对应PE  48X、34X、23X,给予“买入”评级。

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