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机械行业研究报告:国都证券-机械行业:增速放缓已成趋势,抗周期性品种依然有投资价值-080919

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2008-09-25 17:53:26
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐才华,李元
研报出处: 国都证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 391 KB 分享者: han****714 我要报错
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【研究报告内容摘要】

核心观点
机械行业收入和利润增速同时放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整个机械板块的收入增长速度在2007年的二、三季度达到最高,之后逐渐放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08  年一季度同比增长38.55%,比07  年同期的50.38%大幅下降。2008  年第二季度收入同比增长32.61%。如果计算07  年上市的新股,则08  年的第一、二季度收入增长分别为42.77%和28.62%。净利润增速从2007  第二季度达到最高点后,逐季度下降,2008年第二季度机械行业净利润增速仅为4.13%,其中16  家企业亏损。
成本上升和下游需求降低影响业绩。械板块业绩大幅度下跌的原因,主要是上游原材料成本的上升和下游需求的降低。钢铁等机械行业主要原材料从07  年下半年开始持续上涨;能源,交通运输、人力的成本也大幅上升,导致机械行业整体成本压力增大,对企业的影响主要表现为毛利率的下滑。外围宏观经济不景气,人民币升值,通货膨胀不断加剧等影响给国内宏观经济造成很大的压力,固定资产投资增速放缓。政府采取的货币紧缩政策导致企业资金面趋紧,设备投资和基础设施投资需求降低。宏观经济增速放缓对机械行业主要体现在销售收入增速降低上。
建议关注:1、受益于国家政策支持,受经济周期波动影响较小,毛利率较为稳定,下游需求保持增长的抗周期板块。如,受国家政策支持的风电行业,铁路设备行业。作为制造业母机的机床行业。2、收入保持高增长,但毛利率暂时出现下滑的行业。部分板块在08  年上半年收入继续保持了较高速的增长,或者增速略有下滑,由于原材料涨价而使毛利率下滑的幅度较大。此类板块如风电零部件、工业基础件等。由于目前钢铁等原材料价格逐渐趋稳,未来有望逐渐降低,使得此类板块毛利率有望大幅提高,净利润水平能有望大幅反弹。
重点公司推荐。昆明机床所处的数控机床行业是机械行业的母机,抗行业周期影响能力较强。在大重高端数控机床领域存在大量的进口替代潜力,国产数控机床未来发展潜力巨大。公司定价能力较强,毛利率水平保持稳定。方圆支承的订单仍然比较饱满,当前产能远不能满足市场需求。公司在回转支承行业处于寡头垄断地位,具有较好的消化原材料价格上涨能力。

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