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燃气行业研究报告:招商证券-燃气行业12月月报:进入用气高峰,首批煤制气项目投产-140102

行业名称: 燃气行业 股票代码: 分享时间:2014-01-03 14:23:10
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 侯鹏,彭全刚,何崟
研报出处: 招商证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 394 KB 分享者: jac****fy1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        消费量环比略增,进口量快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~11  月份,全国消费天然气1484亿立方米,同比增长12.3%,其中,11  月份全国消费天然气152  亿立方米,同比增长18.8%,气温已经明显下降,天然气消费绝对量显著上升,主要是由于居民和供暖用气量大幅增长所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1~11  月份全国生产天然气1064  亿立方米,同比增长9.1%,进口气态天然气1822.3  万吨,同比增长39.2%,进口液化天然气1559.1  万吨,同比增长21.2%,国产天然气占比71.6%,较去年同期下降3.5  个百分点,进口气态天然气占比15.3%,较去年同期提升2.7  个百分点,液化天然气占比13.1%,较去年同期提升0.7  个百分点。
        进口  LNG  价格环比微升。11  月份,进口气态天然气价格452.53  美元/吨,同比下降12.5%,环比上升1.1%,进口液化天然气价格492.3  美元/吨,同比下降11.5%,环比上升0.3%,短期由于LNG  进口量变化不明显,国内液化厂产品也对LNG  市场形成冲击,进口LNG  价格变化较小。
        进口气产能持续扩张,首批煤制气项目正式供气。12  月,环渤海地区的天津浮式LNG  和唐山LNG  项目投产,继缅气项目投产之后,进口气项目产能持续扩张;另外,大唐克旗和新疆庆华两个煤制气项目实现供气,我国煤制气行业取得突破性进展。
        燃气板块  12  月跑输大盘0.46  个百分点。12  月份,深圳燃气、陕天然气等燃气公司发布公告,公告融资或资本运作工作的进展。沪深300  指数下跌3.67%,由于市场对未来天然气需求增速和存量气价上调仍有担忧,且部分燃气公司受增发和限售股到期等因素影响下跌,板块整体估值受到影响,下跌4.13%,跑输市场约0.46  个百分点,板块13  年平均PE  为25.87倍,较上月有所回落。
        估值将迎切换,投资价值渐显。我们认为,未来工业、电厂和车船用气量增速仍将较好,行业长期盈利增长较为明确。短期来看,冬季用气处于旺季,目前估值已反映市场对调价的担忧,未来将迎来估值切换,板块投资价值将逐步显现。建议重点关注:金鸿能源、新疆浩源、深圳燃气。
        风险提示:供气量不达预期,存量气价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。
        

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