消费量环比略增,进口量快速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~11 月份,全国消费天然气1484亿立方米,同比增长12.3%,其中,11 月份全国消费天然气152 亿立方米,同比增长18.8%,气温已经明显下降,天然气消费绝对量显著上升,主要是由于居民和供暖用气量大幅增长所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1~11 月份全国生产天然气1064 亿立方米,同比增长9.1%,进口气态天然气1822.3 万吨,同比增长39.2%,进口液化天然气1559.1 万吨,同比增长21.2%,国产天然气占比71.6%,较去年同期下降3.5 个百分点,进口气态天然气占比15.3%,较去年同期提升2.7 个百分点,液化天然气占比13.1%,较去年同期提升0.7 个百分点。
进口 LNG 价格环比微升。11 月份,进口气态天然气价格452.53 美元/吨,同比下降12.5%,环比上升1.1%,进口液化天然气价格492.3 美元/吨,同比下降11.5%,环比上升0.3%,短期由于LNG 进口量变化不明显,国内液化厂产品也对LNG 市场形成冲击,进口LNG 价格变化较小。
进口气产能持续扩张,首批煤制气项目正式供气。12 月,环渤海地区的天津浮式LNG 和唐山LNG 项目投产,继缅气项目投产之后,进口气项目产能持续扩张;另外,大唐克旗和新疆庆华两个煤制气项目实现供气,我国煤制气行业取得突破性进展。
燃气板块 12 月跑输大盘0.46 个百分点。12 月份,深圳燃气、陕天然气等燃气公司发布公告,公告融资或资本运作工作的进展。沪深300 指数下跌3.67%,由于市场对未来天然气需求增速和存量气价上调仍有担忧,且部分燃气公司受增发和限售股到期等因素影响下跌,板块整体估值受到影响,下跌4.13%,跑输市场约0.46 个百分点,板块13 年平均PE 为25.87倍,较上月有所回落。
估值将迎切换,投资价值渐显。我们认为,未来工业、电厂和车船用气量增速仍将较好,行业长期盈利增长较为明确。短期来看,冬季用气处于旺季,目前估值已反映市场对调价的担忧,未来将迎来估值切换,板块投资价值将逐步显现。建议重点关注:金鸿能源、新疆浩源、深圳燃气。
风险提示:供气量不达预期,存量气价大幅上调,分销价格调整幅度偏低。