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研究报告:永安期货-国债期货早报-140103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-01-03 14:05:56
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟乐,张琳
研报出处: 永安期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 773 KB 分享者: 理****德 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          1、2014年首个交易日,资金表现宽松但债券市场再度下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场情绪较谨慎。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)昨日央行继续停逆回购,资金市场紧张未出现升级。7天资金稍宽松,但依然在5%的位置,价格上不低。进入一月,1月5日有大量存款准备金补缴,中旬财政存款上缴,下旬春节现金备付,资金利率随时可能在一月再度冲高,需防范市场风险。
          2、昨日债券市场再度下跌,国债收益率曲线整中长端上移4个基点左右。国债  1Y  4.15%(+0.00%)、  3Y  4.43%(+0.03%)、5Y  4.52%(+0.06%)  、7Y  4.63(+0.04%)、10Y  4.63%(+0.04%)。国开债  1Y  5.44%  (-0.00%)3Y  5.78%(+0.00%)、5Y  5.831%(+0.00%)、  7Y  5.83%(+0.00%)、  10Y  5.83%(+0.00%)。国债期货参考标的债券  (130020.IB)昨日未动,收益率持平于4.60(+0.04%),净价  96.96(-0.24)。以6%的资金  成本计算,目前对应合约远期理论价范围  TF1403(91.541),TF1406(92.145)。
        3、利率互换市场,资金回落没有导致市场行情逆转,互换利率全线上移,中长端大幅上移13-18个基点。
        4、资金方面,昨日市场前紧后松,资金利率整体下移。隔夜资金3.09%(-0.10%),7天回购5.00%  (-0.40%)、14天  回购5.77%(-0.43%)、21天回  购5.93%(-0.97%)。
        5、12月份中采PMI为51.0%,比上月回落0.4个百分点。新订单指数为52.0%,比上月上回落0.3个百分点。产成品库存指数46.2%,比上月回落  1.7个百分点。原材料库存指数为47.6%,比上月回落0.2个百分点。
        6、央行发布2014年国债发行计划,计划显示2014年发行规模约在1.35万亿左右,与2013年基本持平。发行节奏二、四两季度发行量较大,一季  度发行量最小。
        7、审计署公布全国政府性债务超20.6万亿,其中地方政府债超10.6万亿,2011年以来年均增长20%,2013年增长26%(年化),增长率超GDP2倍  。
        8、截止上周末,美国10年期国债收益率3.02%,突破9月初2.98%的高点。美联储收缩货币是的美国债券市场继续承压。欧洲市场中长期债券收益  率也连续攀升。美缩减QE,对于债市的负面影响相对间接。短期美国货币政策收紧对于中国债市的影响主要在市场情绪方面,中长期影响来自于  资本流出,从而影响到外汇占款的减少。  
        9、小结:一、新年首个交易日,资金利率回落但债券收益率上升,债券市场对一月行情谨慎。一月份财政存款将回笼及春节前节日现金备付,预计至春节前资金面易紧难松。二、大背景下,全球债券市场收益率不断攀升,国内方面央行货币政策在紧平衡中侧重从紧。虽然目前利率再度进入高位,国债下跌空间有限。但当前资金和货币政策和全球背景使得债市空头氛围难以根本逆转。
        

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