重点报告摘要
        1、银泰商业（1833.HK)-四季度经营无惊喜
        【王晓涤】我们预计百货行业在  2013  年下半年因为黄金购买热潮退却，同店增长速度将弱于上半年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月份刨除台风影响,  银泰商业同店增长预计为3%，11  月份公司15  周年店庆带动同店增长约7%-8%，但12月份同店增长预计放缓到4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）最近百货行业股价调整已经反应了4  季度弱经营态势。
        我们认同银泰转型的策略，我们对公司  2013-2015  年EPS  预测分别下调3.9%，6.4%和7.9%。我们下调公司目标价从10.5  港元到10.3  港元，基于13.4x2014P/E，相当于公司的历史平均市盈率，维持公司买入评级。
        2、康师傅控股（322  HK）-  市场占有率创新高
        【华玲】考虑到2014  年春节较早，我们相信经销商将为假期消费而提早订货，从而有助于饮料以及方便面第四季度的销售。据此我们将2013年销售增长率微幅上调0.8%。同时我们预期未来三至四个月股价出现调整将是全年最佳买点,建议逢低买入。我们预期2013-2015  年EPS  分别是0.08  美元，0.10  美元和0.12  美元。结合现金流折现法和市盈率估值法，我们给予1  年目标价港币25.4  (1  美元  =  7.76  港币)，我们重申买入评级。