一、 事件概述
公司与中铁北部湾工程建设有限公司签订《信阳高铁站前广场人防工程供配电合同》,合同总价16,348万元,工程承包范围包括整个项目所需电气设备、制造、安装调试,产品主要有开关成套设备、电能质量治理产品及新能源分布式发电系统等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、 分析与判断
签订高铁总包合同,"大电气"战略迈出坚定一步中铁北部湾工程公司具有国家特级资质,拥有铁路、公路、桥梁等工程施工总承包工程资质,承建了昆明火车站,北京西客站,洛湛铁路,广昆铁路等具有标志性的工程项目,公司此次与中铁北部湾工程公司签订信阳高铁站总包合同,是公司在轨道交通领域首次提供全方位综合性电力应用解决方案,使公司由单一设备制造商提升为电气工程承包商,意味着公司"大电气"经营战略迈出坚定一步,将有效推动公司产品在铁路及其他电气领域市场拓展,提升公司产品市场竞争力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
订单明显增厚公司未来业绩
订单金额16,438万元,约占2012年度收入16.6%,订单涉及产品包括成套开关设备、APF、TWLB等电能质量治理产品及新能源分布式发电系统等,由于电能质量治理及新能源分布式发电系统产品占比较高,订单盈利情况好于公司目前整体盈利水平,将明显增厚公司未来业绩。
电能质量治理设备业务有望取得较大突破公司电能质量治理装置主要是APF与TWLB产品,需求主要来自于轨道交通、新能源汽车充电站以及工矿企业等;公司APF之前已成功应用于郑州地铁1号线,TWLB也成功应用于陇海铁路,此次成功开拓信阳高铁站总包项目,把公司APF、TWLB产品推广应用于高铁项目,有望成为标杆项目,对未来高铁市场开拓将产生积极影响。随着轨道交通进入招标高峰期,电能质量产品有望继续取得较大突破。
股份公司与新能源公司协同效应初步显现,未来协作将步入收获期此次总包项目提供产品包括新能源分布式发电系统产品,该产品由即将注入股份公司的新能源公司提供,初步显现股份公司与新能源公司的协同效应。预计随着公司"大电气"战略进一步实施,公司将转型为电气工程承包商,将有利于新能源公司进一步开拓分布式光伏市场及风光互补路灯等新能源市场,而新能源公司通过承接新能源EPC、BT等项目将对股份公司成套开关等产品产生较多需求,发展将相得益彰;预计随着新能源公司与股份公司整合的深入,未来协作将进入收获期。
三、 盈利预测与投资建议
不考虑资产注入,预计公司13-14年EPS分别为0.67/0.96元,对应PE为32/22倍,考虑资产注入,按照公司承诺业绩计算,预计13-14年EPS分别为0.74/1.06元,对应PE为29/20倍,资产注入后,公司将介入分布式光伏市场,估值提升空间大,维持"强烈推荐"的投资评级。