2013年12月27日，环保部等发布了水泥业大气污染物排放新标准。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新标准的实施对水泥企业的成本影响可控，如果严格执行，小企业受到的冲击可能更大，动态来看对行业供给有压制，对行业景气的好转是一个重要影响因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        水泥业大气污染物排放新标准出台，氮氧化物排放标准大大趋严。12月27日，环保部等发布了新一版的水泥工业大气污染物排放标准。新标准主要提高了颗粒物和氮氧化物的排放限值，其中一般地区水泥窑的氮氧化物排放限值从800  mg/m3下调到400  mg/m3，重点地区的限值为320  mg/m3。而此次标准征求意见稿中提出的一般地区氮氧化物排放限值是450  mg/m3，因此可见政策大大趋严。执行时间方面，新建企业从2014年3月1日执行新标准，现有企业则有一年半的过渡期，从2015年7月1日开始执行。
        颗粒物排放限值的下调对企业成本几无影响，氮氧化物的影响可控。我国几乎所有的水泥窑都已安装有除尘设备，且60%左右的水泥窑都可以满足新标准的排放限值要求。新标准下只有部分企业需进行除尘设备的升级改造，新增成本花费仅需几百万元。氮氧化物排放限值的下调则影响较大，2012年抽样调查中90%左右的企业都不能满足新标准的要求，众多水泥企业需要新上或者改造脱硝设备。脱硝设备的投资费用约几百万元，运行成本每吨水泥约2-5元，占比仅为2-3%左右。因此对企业盈利影响可控，小线增加的成本大于大线，2012年底2500t/d及以下的小线数量占比57%，2000t/d以下占21%。
        静态看成本有所增加且小企业受冲击更大，动态看对行业供给端有压制。水泥大气污染物排放新标准较为严格，静态来看，吨成本有所增加，但基本可控；动态来看，在化解产能过剩的大背景下，环保政策的加码将使水泥供给端受到进一步的压制，且大企业或将受益于环保政策的严格执行。今年我们整体判断水泥行业景气在供给逻辑下将进一步好转，目前淡季，可逐步布局海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份。
        风险提示：宏观经济进一步下行，系统性风险。