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研究报告:瑞银证券-中国经济周报12月经济数据前瞻:增速虽放缓,政策仍稳定-140103

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-01-03 09:53:24
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪涛,胡志鹏
研报出处: 瑞银证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 644 KB 分享者: and****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

增速虽放缓,政策仍稳定
        我们预计,即将发布的宏观数据将显示,12月的经济增长动力弱于此前几个月,四季度GDP同比增速从三季度的7.8%放缓至7.6%;大部分内需部门的经济活动环比走势要么持稳,要么趋缓,而去年的高基数效应可能扩大了经济活动的同比走弱幅度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        12月统计局-中采制造业PMI从11月的51.4降至51,略低于市场预期(彭博调查均值为51.2)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)剔除季节性因素后,12月制造业PMI下降了0.7个百分点至51——为6个月以来的最低水平,主要拖累来自于生产势头放缓,需求走弱以及补库存势头疲弱。
        12月再次出现了银行间市场流动性收紧和短期货币市场利率飙升。除了年底资金需求出现季节性增长的因素外,人民银行连续两周停止逆回购(因有财政放款的预期)令市场再度担心货币政策收紧。随后,人民银行利用短期流动性调节工具(SLO)和逆回购调节市场流动性,已使短期利率回落至正常水平。不过,但随着春节临近,今后几周还可能出现类似的流动性和货币市场利率波动。人民银行如何通过沟通传达政策信息将是影响市场信心的关键因素。
        随着之前稳增长措施的支撑逐渐消失,以及信贷增速自2013年中开始放缓,年底的经济增速走弱并不令人感到意外。此外,目前流动性紧张的局面可能导致信贷总体增速放缓或融资成本上升,从而在今后几个季度里逐渐影响实体经济活动,这一因素的影响已经被我们考虑在此前的经济增长预测之中。因此,我们仍维持2014年前两个季度GDP同比增速分别为7.7%和8%的预测。
        

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