缩量整理
        盘中特征：
        周四沪深股指缩量整理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数收于2109.39  点，下跌6.59  点，跌幅0.31%，成交619.2  亿元；深成指收盘8114.39  点，下跌7.40  点，跌幅0.09%，成交978.6亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市成交量较上一交易日萎缩39.78  亿元。23  个申万一级行业指数多数上涨，电子、信息设备和医药生物等板块领涨，食品饮料、采掘和金融服务等板块领跌。
        个股方面，终盘两市1555  只上涨，236  只平盘，779  只下跌，其中海哲伦，威华股份等30  只个股涨停，海南海药，量子高科等2  只个股跌停。
        后市研判：
        周四股市震荡调整，个股有所活跃，创业板逞强。扩容在即，大盘将延续整理行情，建议观望。
        流动性紧张已过“尖峰时刻”，仍需消化IPO  重启供给压力。流动性骤然趋紧是12  月中旬以来市场大幅下跌的主要原因，上周二央行重启逆回购，但周四又暂停，不过资金利率还是稳步回落，我们认为年末冲击基本结束，资金面已度过最紧张时刻。当然考虑到央行态度、春节因素和9  号文的即将出台等，流动性依然不会宽松，资金利率难免仍有波动，加之IPO  批文下发，1  月份需要消化IPO  重启压力，供求压力仍对市场构成制约，但我们觉得最坏的时候可能已经过去。
        风险溢价有望继续回落。上周我们跟踪测算的股市隐含预期收益率和风险溢价均冲高回落，我们认为：1）审计署地方政府债务数据基本符合市场预期，靴子落地不确定性有所缓解。2）汇丰PMI  初值创近3  个月新低，因此尽管官方PMI  不佳，不利预期已经提前得以释放。3）上周五国务院保护中小投资者之“国九条”不乏亮点，有不少创新及具有操作性的政策，有望提升市场信心。4）习总书记出任中央全面深化改革领导小组组长，改革有望重获市场关注，提振情绪。当前市场风险溢价处于8月初的水平，我们认为有回落空间。
        量能仍是主要制约。上周市场震荡筑底，探底企稳，上证指数在2050-2078  点一带获得支撑，有望回归上升通道，创业板重续强势。不过上升通道下轨和下降通道上轨即将相交，2130-2150  一带有阻力。
        操作策略：
        观望为主。