国际农产品价格出现回落：预计08/09市场年度全球谷物库存消费比为16.63%，仍然低于17%～18%的国际警戒水平，可是在次贷危机引发的心里恐慌面前，供需、天气等基本面因素已经没有说服力了，投机者不计成本地出清多头部位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，投资者担心次贷危机将使全球经济增长放缓，压低对农产品的需求，双重因素造成国际农产品价格回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  国内粮价在平稳运行的基础上可能有小幅下跌：08年的自然灾害对农作物的影响处于往年平均水平，没有对全国粮食生产造成明显影。我国粮食产量有望实现改革开放以来首次连续五年增产。考虑到政府对农民利益的重视，我们判断国内粮食价格在平稳运行的基础上可能有小幅下跌。

  政府对粮食安全问题格外重视：08年以来，中央和地方政府相继出台一系列政策来确保我国的粮食安全。另外，中共中央召开政治局决定10月份召开十七届三中全会，专门讨论农业改革问题。我们认为此次会议旨在继续加大对农业扶持力度，加强农业的基础地位，进一步确保我国的粮食安全。

  从估值水平来看，仍然不具有吸引力：横向来比，农业行业静态市盈率（TTM）和08年动态市盈率分别为25.16和21.16，位列第四，分别是全部A股的1.56倍和1.5倍；纵向来比，目前相对全部A股的估值溢价为99.67%，相对食品饮料行业的估值溢价为17.39%，而从历史数据来看，这两个指标的平均水平分别为49.25%和37.58%。农业行业由于市值偏小、抗通胀等特点，市场通常给予一定的估值溢价，但目前估值水平仍然偏高，维持行业的“中性”评级