投资建议
        地方债务规模低于预期，风险总体可控，局部地区及行业需谨慎关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】建议投资机构加强信用评级工作，细分行业和省市，抓住城投债市场前期过度悲观预期带来的交易机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
要点
          地方债务规模低于预期，风险总体可控：截止2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20.7万亿元（地方10.89万亿元、中央9.81万亿元）。全国各级政府负有担保责任的债务2.93万亿元，可能承担一定救助责任的债务6.65万亿元。与2012年底相比，地方政府性债务增速要高于中央政府性债务5个百分点左右，两者均高于GDP增速。
          截至2012  年底，全国政府负有偿还责任的债务余额与当年GDP（51.89万亿元）的比率为36.74%。考虑担保和救助责任因素后，2012  年底全国政府性债务的总负债率为39.43%，风险总体可控。  地方债务细项数据：市级和县级的地方债务尤其突出；融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体；银行贷款、BT、发行债券是政府负有偿还责任债务的主要来源；从债务资金投向看，主要用于基础设施建设和公益性项目；从未来偿债年度看，2013年下半年、2014  年到期需偿还的政府负有偿还责任债务占比最高；2013年上半年逾期债务率明显上升。
          地方债务管理主要问题：1、地方政府负有偿还责任的债务增长较快；2、部分地方和行业债务负担较重；3、地方政府性债务对土地出让收入的依赖程度较高；4、部分地方和单位违规融资、违规使用政府性债务资金。
          对债市的影响：在未公布结果之前，市场对地方债务问题的担忧叠加上稳中趋紧的货币政策，两者促使城投债收益率不断上行。此次发布的地方债务数据低于预期，市场的悲观情绪将有所缓解。考虑到地方债务增速较快，高度依赖土地出让收入等问题，我们认为近两年没有全局的债务风险，但局部的债务风险仍然存在，特别是债务率高于100%的地方政府和高速公路等债务偿还压力较大的行业。在管理上，预计中央对地方融资平台的监管将更加严格；另外根据地方财力和管理水平，明年可能会新增一部分省市进行自主发行地方政府债试点。建议投资机构加强信用评级工作，细分行业和省市，抓住城投债市场前期过度悲观预期带来的交易机会。