投资要点
  首次覆盖给予买入评级，目标价  4.50  港元，较现价有  24.0%的上升空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】京能清洁能源是北京最大的燃气热电发电商及领先的风电运营商，具有多元化的清洁能源业务结构。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预测2013-2015年公司EPS分别为0.24、0.37、0.45港元，我们给予京能清洁能源未来12个月内4.50港元的目标价。目标价约相当于2013-2015年PE为18.8、12.0、10.1倍,目标价较现价3.63港元约有24.0%的上升空间，故我们首次给予其“买入”投资评级。
  雾霾天气治理引致清洁能源需求。近年来，日益严重的雾霾天气唤起了民众对空气污染进行系统性治理的强烈诉求，以治理PM2.5污染为目标的环保革命已刻不容缓。我们认为大力发展清洁能源并推进能源结构转型是应对国家长期发展需求和环境保护而需要的长远解决方案。
  燃气发电装机容量爆发式增长。按照公司的扩产规划，2014公司燃气发电装机容量将由2012年的2,028MW提升到4,430MW装机容量。同时，公司亦有多个分布式燃气电站储备项目，因此未来2-3年，京能清洁能源的燃气发电装机容量将呈爆发式增长，“走出去”远期战略提供了可持续增长空间。
  多元化发展的清洁能源战略。公司坚持“做大气电、做强风电、做多水电、做优光电”的清洁能源发展战略，多元化的发展策略有助于公司抵御单一行业波动带来的风险，并有望开拓未来潜在利润增长点。
  催化剂：国家出台治理雾霾和有利于清洁能源发展的行业政策。
  风险提示：天然气涨价无法获得相应财政补贴。