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四川成渝高速公路研究报告:光大证券-四川成渝高速公路-0107.HK-路产位置优越,通行费收入止跌回升-140102

股票名称: 四川成渝高速公路 股票代码: 0107.HK分享时间:2014-01-02 17:29:20
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁贤达
研报出处: 光大证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 中性
研报大小: 464 KB 分享者: Tin****57 我要报错
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【研究报告内容摘要】

处于交通枢纽地位:
        公司所属路产以成都为中心,向外辐射至四川省的其他地区。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从中长期来看,有很多因素有利于公司的发展:
        –  受益于西部大开发战略,四川及成都的GDP  增速高于全国平均水平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        –  2000  年-2012  年,四川省汽车保有量快速增长,复合增速为16.8%。
        –  四川省旅游资源丰富,旅游人数增速高于全国平均水平。
        通行费收入增速由负转正:  2013  年01  月-11  月,公司通行费收入同比增长7.45%,主要因为成仁高速开通后通行费收入增加所致。
        进入下半年后,公司经营收费公路的月度增速先后由负转正,表明车流量通行需求逐步好转,不利因素的影响正在渐渐消化。
        多元化发展:  公司重点打造收费路桥和工程建设业务板块,主要投资项目稳步推进。而且实施多元化发展战略,公司投资开发仁寿县城北新城房地产项目,培育新的利润增长点。
        给予“中性”评级:  我们预测2013-2015  年归属于公司股东的净利润为人民币1.0、1.1  和1.2  十亿元,分别增长-14.61%、10.67%和7.87%,折EPS  分别为人民币0.33、0.36  和0.39  元。我们认为公司短期内将公路主业建设和多元化发展并行,会带来资金压力和管理难度的增加,2014  年合理PE  应为5  倍,目标价为港币2.32  元,首次给予“中性”评级。
        

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