2013  年食品饮料行业上演结构性行情  
        食品饮料全年涨幅3.36%，落后于沪深300  指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在所有的中信一级行业中，食品饮料排名倒数第四位，仅好于煤炭、有色和钢铁。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  但板块内分化严重，占到板块市值40%左右的白酒一年跌幅达32.61%，走出了一波熊市行情，而以乳制品、肉制品、其他食品和调味品为代表的大众食品一年内涨幅在40%以上，走出了一波牛市行情。  白酒拐点未到  
        白酒板块经历了一年的下跌后，估值已经很低，但是我们认为其底部仍未到来。最主要的原因就是现在的白酒企业的销售策略并没有明显变化。之前的策略适应三公消费和高端商务消费，但并不适应大众消费。现在的消费形式已经难以支撑高端白酒的价格，也无法支撑所有白酒企业的高端产品销量，如果白酒企业不经历真正的结构转型就不会真正走出底部。  大众品基本面尚好，但存估值回调风险  
        今年以来，肉制品、乳制品等大众食品的表现离不开其盈利能力的提升。肉制品行业集中度不断提升、肉制品转化率也不断提高，发展空间巨大。行业龙头双汇发展的相关整合也在进行，我们认为双汇国际赴港上市将有利于双汇发展提高运营效率，释放业绩。
        乳制品行业的竞争趋缓，行业增速稳定，净利率水平不断提升，行业龙头伊利股份将充分受益于竞争趋缓和净利率水平提升。  但大众食品整体的估值水平达到30  倍可能是偏高的。这样的估值水平至少面临两个方面的压力：1、较高的估值反映了投资者对其盈利的较高预期，虽然并未存在基本面利空的因素，大众食品仍然存在业绩不达预期的风险。业绩不达预期就会带来估值回调。2、如果IPO  开闸，  新的优质的食品饮料企业上市，会吸引板块内资金向新企业流动，带来估值回调风险。  关注国企改革对食品饮料行业的影响  
        今年三中全会前后，国企改革成为股市热点。三中全会的决定较大篇幅讨论国企改革，我们认为决定针对国企改革的力度很大，将会实实在在的推进部分国有企业的改革。食品饮料行业国企市值占比高，且都是地方国企，未来改革空间巨大。除光明系三家上市公司值得关注外，  古越龙山（600059）、恒顺醋业（600305）和泸州老窖也值得关注。  互联网正在改变食品饮料行业  
        近年来互联网对食品饮料行业的影响越来越大。相比传统渠道，互联网的渠道费用率低；互联网可以很容易的收集到用户数据，从而进行大数据分析；互联网拉近了消费者和厂商的距离，使得厂商对产品质量和消费体验的控制更加容易。这些都使得互联网食品企业的运营方式同传统食品企业不同，从而异军突起。  风险提示：  
        食品安全问题；  
        国企改革推进不达预期的风险