近日,我们调研了东阿阿胶,与公司管理层就阿胶行业发展情况,公司运行状况,阿胶衍生品经营及原料供应等方面进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
阿胶块调价后量价齐升,渠道控制力良好:我们估算阿胶块2012 年实现销售收入15-16 亿元,推算对应阿胶块销售量约在1800 吨左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年7月,公司宣布旗下阿胶块继年初提价6%后再次提价25%,公司出厂价格从555 元/500g 提高到696 元/500g,终端指导价格对应调整25%至1098元/500g。由于公司在价格调整后对于经销商向下游的发货价的变更需要一定调整时间,部分地区也需要完成相关地方行业协会的价格报备工作,因此我们估计其终端价格在8、9 月份经历了逐步调整到位的过程。从三季报来看,单季度母公司收入同比增长35%,考虑到阿胶浆2013 年受到调价影响收入没有明显增长,我们预计三季度单季阿胶块在涨价后出现了量价齐升的良好局面,也显示了公司优秀的终端渠道管控能力。
阿胶块坚持价值回归,多重方式增强客户粘性:今年公司熬胶活动提前开展且推广顺利,主要通过赠送辅料包、免费熬胶、开发多种膏方等服务让客户进行体验,对开发新客户起到了非常好的效果,另外通过终端熬胶活动的开展也有利于加快渠道库存及社会库存的消化,我们粗略估计2013年通过熬胶消化的阿胶可达200-300 吨。在高端渠道布局和消费者品牌粘性打造方面,公司也通过设立直营店(目前直营店已超过100 家,主要位于山东境内,未来还将拓展至其他城市,在机场、高铁站等设立的直营店已显示出了较好的销售能力)、事件性营销(如《甄嬛传》等)、宣传孝道文化等挖掘阿胶的高端礼品属性,将产品定位逐步从“滋补国宝”转向“滋补国礼”。在定价方面,我们预计未来公司仍会继续坚持阿胶的价值回归和分层开发的战略,目前阿胶块的日服用金额只有十几元,与人参、虫草、海参、燕窝等其他高端滋补品还有比较大的差距,因此阿胶块将主打高端人群,继续坚持走价值回归之路,同时继续推出九朝贡胶、金标阿胶块等多种规格的阿胶块产品,实现高端产品线的不断丰富。