投资要点:
我们一季度策略核心观点是:新年伊始,新年新投资:新投资启动有望使经济获得短暂平稳运行,影响一季度行情的主要因素则来自流动性与政策面,IPO重启不对A股市场产生实质影响,年初的流动性相对宽松,加之对“两会”的政策预期,市场有望走出阶段振荡上涨走势,但季末美联储QE退出提速及“两会”后的利好出尽,再加之对流动性与经济担忧,市场见顶回落概率大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度市场走势为先扬后抑,预计上证运行区间预计为2000—2300点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)万象更新,新年新政策:2014年是全面深化改革的元年,一季度是行业各项改革政策纷纷出台的高峰期,加速产业结构调整步伐,一季度市场结构性机会远大于系统性机会,轻指数、重个股,自下而上进行选股。
资金面:钱荒、美国QE退出等在估值上已经反映,若无“黑天鹅”事件,市场估值中枢将保持稳定。预计1季度资金面整体仍然偏紧,无法排除“钱荒”再次来袭的可能性,但由于央行的应对经验更加成熟,即使再现“钱荒”,我们认为资金利率的波动幅度会小于前两次;如今,资金面是影响市场走势的关键因素,我们认为,目前市场估值水平已真实反映了高企的资金利率,只要1季度资金面不出现超预期的恶化,那么市场的估值中枢就会相对保持稳定。
政策面:2014年是改革政策落实元年,1季度中央1号文件预计依然聚焦三农,以及“两会”热议的改革主题,值得市场关注;
经济面:新投资启动有望使经济获得短暂平稳运行,预计2014全年经济增长波澜不惊,政府债务风险整体可控有利于市场风险溢价下降,抬升市场估值中枢;
业绩面:1季度上市公司业绩集中公布,业绩成长性较好的公司有望展开估值切换与“高送转”行情;市场面:市场对IPO重启、新三板扩容已有预期,但随着注册制的推进,中长期不利于高估值的中小市值股票;