事件：
        西陇化工发布公告，董事会通过了议案，公司将以9225  万元收购新大陆生物75%的股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        结论：
        我们认为并购新大陆生物标志着上市公司战略转型的开始，公司从传统化学试剂业务向IVD  领域进军。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前新大陆生物收入规模4000  万元左右，而且主要靠TSGF（广谱肿瘤标志物检测试剂盒）贡献，常规大生化产品还没发力，我们分析认为新大陆生物的优势在于产品定位和市场营销，所以未来新大陆生物有能力在大生化诊断领域打出一片天地。这块业务的盈利能力较强，将给上市公司带来足够的业绩弹性。我们预计2013-2015  年西陇化工的EPS  分别为0.24  元、0.36  元和0.48  元，净利润同比增速分别为-25%、50%和32%，对应动态PE  分比为45  倍、30  倍和23  倍。我们看好公司的战略转型，认为西陇化工未来将以新大陆生物为平台，大力发展IVD  业务，对公司的业绩和估值提升都将产生显著的拉动效应，首次给予公司“强烈推荐”的投资评级，6个月目标价15.1  元。
        点评：
        收购价格比较合理。此次西陇化工将以9225  万元收购新大陆生物75%的股权，其中超募资金4821  万元，自有资金4404  万元。根据公司发布的公告，2012  年新大陆生物的收入为3407  万元，净利润774  万元，2013  年1-11月，收入4060  万元，净利润1069  万元。预计2013  年全年的净利润至少在1200  万元以上。按照2013  年全年净利润1200  万元计算，公司的9225万元收购75%的股权，对应的收购PE  为10.25  倍。2012  年A  股市场医药行业两宗并购IVD  的案例，新华医疗收购长春博迅75%股权，人福医药收购北京巴瑞80%股权，并购PE  在8-10  之间。2013  年在国内IVD  上市公司股价大幅上涨的背景下（东兴IVD  指数显示期间最大涨幅超过120%），西陇化工的并购PE  控制在10.25  倍，我们认为这是一个比较合理的水平。
        业绩承诺打下增长底线。从公司未来的增长空间来看，10.25  倍的收购PE业绩比较划算的。根据公司公告，2012  年新大陆生物的收入为3407  万元，净利润774  万元，我们估计2013  年的收入将达到约4500  万元，净利润业绩承诺1200  万元，收入同比增速32%，净利润同比增速55%。新大陆生物原股东承诺2013-2016  年净利润分别不低于1200  万、1500  万、1800  万和2200  万，2014-2016  年的平均增速大约在20-25%之间。从业绩承诺的增速来看，我们认为收购的PE  也是比较合理的。