事项：
　　公告：子公司北京康美制药有限公司近日收到北京药监局颁发的《药品GMP证书》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　国信观点：
　　2014年康美药业的中药饮片产业进入收获期：此次新产能认证通过后，北京总产能将达到8千-1万吨，开拓华北市场的瓶颈因素得以解除；2014年公司在安徽亳州、四川阆中的中药饮片也将陆续建成投产，中药饮片的全国布局逐步完成，总产能将达到5.4万吨，是目前的两倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国的中药饮片市场高速增长但同时又高度分散，公司作为龙头企业目前的中药饮片收入约17亿元，市场份额不足2%，保守按照5-10%的份额测算，未来康美药业的中药饮片规模可望做到50-100亿元，鉴于其产业链一体化优势，未来其中药饮片的整体盈利能力也将显著提升。
　　资源丰富，估值低廉，建议买入！暂不考虑直销业务的业绩贡献，维持13~15EPS0.89/1.12/1.40元预测。公司是行业内唯一整合中药材资源、中药材贸易和中药饮片的大型中药企业，随着饮片产能布局完成、药材贸易的转型以及健康产业延伸至中医药保健养生和医疗服务，未来纵向产业链一体化优势有望更显著。目前13PE20x，未来公司业绩增长点众多，中药饮片等盈利稳定的业务比重呈上升趋势，将提升估值，维持“推荐”评级，未来一年合理估值23~28元。
　　评论：
　　中药饮片产能瓶颈解除（北京子公司总产能将达8000-10000吨），大力开拓华北市场
　　2009年3月康美药业全资收购了北京隆盛堂中药饮片有限责任公司（后更名为北京康美制药有限公司）进入北京市场，主要供应广安门医院等重要客户。2010年北京子公司扩产至2000吨，但产能仍不能满足现有主要客户需求，部分时候甚至需要从普宁本部调运以满足需求。因受产能瓶颈制约，公司在华北地区市场拓展也非常谨慎。为了满足北京以及周边市场需求，公司从2010年起在北京大兴新建6000吨产能。此次新产能认证通过后，北京总产能将达到8000吨。生产稳定后，实际上技改可拓展到1万吨。
　　北京市集中了广安门中医院等五家三级甲等中医院，其中仅广安门一家医院的年门诊量就达到200万人次，一年中药饮片销售约2.3亿元。考虑医院和药店渠道，预计北京市中药饮片市场约50亿元。未来北京子公司还可以拓展至天津，河北等华北地区，其中天津市场容量就达40亿元。
　　2013年上半年北京子公司收入为5487万元，全年预计1.2亿左右，受产能限制主要供应广安门医院。本次产能瓶颈解除后，公司有能力向北京及周边区域拓展。