新年祝福
2013年已经离我们远去,债券市场也走进了2014年这一崭新的年份,首先国信证券研究所固定收益团队祝愿广大债券市场投资者在新的一年中好运连连,取得良好的回报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
无论看牛还是看熊,一年的债券市场变化绝对不可能是一帆风顺的,有机遇有风险从来都是金融市场的迷人之处,固定收益研究团队也会在这种波涛起伏中与广大投资者共同感受市场变化的无常。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
从中长周期来看,我们认为2014年是一个值得期待的年份,虽然2013年我们经历了货币政策的变化对于债券市场的冲击,但是我们依然坚信经济基本面是一个决定利率趋势方向的根本,而从11月开始,我们也开始感受到了经济名义增长速度的回落,其变化将给债券市场的运行带来最大的正面支撑,因此基本面为本,是2014年市场运行逻辑的核心。
从短期内来看,春节前我们依然可能面临一定的流动性压力,但是从中央银行的公开市场精细化操作角度来看,我们认为今年春节所面临的流动性压力(主要来自于流通中现金的波动)会弱于先前的预期(6月和12月钱荒事件给市场形成了较为深刻的印象),这将导致市场难以出现显著的波动,特别是中长期利率,更可能选择下行的方向(基本面对其推动力强于流动性影响)。
总体来看,2014年我们关注的三类经济指标是:通货膨胀、经济增长以及社会融资总量(或M2)的变化。
在2013年经历了半年的快熊行情后,我们相信2014年市场将给投资者带来相对不错的回报。
《国家发展改革委有关负责人就企业债券市场发展有关情况答记者问》点评
全国地方政府性债务结果发布后,发改委立即就企业债券发展情况与社会各界沟通,有几点信息值得关注:(1)明确强调杜绝投融资平台公司局部性风险,2014年城投债券信用违约可能性非常小。在谈到下一步工作时,负责人指出:要加强对投融资平台公司风险的摸底排查和监测预警,落实偿债责任,杜绝出现局部性风险。2014年是企业债券偿债高峰,预计将有1000亿元城投债券到期兑付。我们正在进行企业债券风险的摸底排查,要求投融资平台公司按照约定落实偿债资金来源,切实防范投融资平台公司违约风险、财政风险和金融风险。
(2)指出政府债务尚在合理范围,而且我国政府债务大部分是投资性债务,有大量的优质资产和经营收入。同时,我国以社会主义公有制为主体,土地、矿产资源归属国家及集体所有,政府拥有相当数量的国有经营性资产,我国的政府性债务与一些国家的养老金等消费型、福利性债务有本质区别。另外,从措辞来看,目前政府债务治理的主要目标是控制无序扩大,所以未来的工作重点将是规范政府债务,短期债务规模缩小的可能性不大。