摘要：
        信用债市场周回顾：短融中票收益率上行，交易所继续弱势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，随着周二央行290  亿的7  天逆回购投放，之前资金面的风声鹤唳状况逐渐缓解，各期限的资金价格较之上上周大幅回落，如周五可以跨年的银行间7  天资金加权回购利率已经退至5.10%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，中长端国债收益率也有小幅下行，比如5  年期国债就从约4.48%降至4.45%，对应降幅3BP，而10  年期国债更是从4.60%降至4.54%，对应降幅6BP。
        只是相对于银行间资金面的相对宽松，作为短端信用产品的代表，短融成交依旧清淡，买卖盘都比较谨慎，对应收益率无甚变动，周中变化也只是在1BP  左右。高等级中票的收益率同样变化不大，如3  年期AAA  中票只是略微上行1BP  至6.29%，3  年期AA+的中票上行3BP至6.79%。在流动性并不紧张的情况下，上周高收益公司债收益率和信用利差走低。而折算新规对低评级的高折算城投债影响仍较为明显，其收益率继续走高，表现相对较差。
        理财交易所开户：理论上有利好。商业银行理财产品获准在上海和深圳两个交易所开立证券账户，从最直接的影响来看，此次“通知”拓宽了银行理财的投向范围。而且交易所债券的收益率水平多是高收益债券，增加了理财产品获取高收益的能力，在一定程度上减轻了理财户由于高收益的“非标”资产受压制带来的收益压力。此外，理财资金的进入，从理论上看对交易所债券的需求有一定的支撑，进一步提高了交易所债券的流动性。我们估计，理财产品所配置的债券数量约为2500  亿左右。虽然不好估计具体有多少资金进入交易所市场，但是对于日成交只有千万级别的成交活跃交易所债券来说也是足够了。
        信用周策略：银行间市场不悲不喜跨年。综合这几周短融中票的表现，资金面宽松之时交易并不活跃，收益率的变动依然会小幅向上。本周也极有可能是这样一个交易清淡，收益率碎步上行或者震荡的局面。
        交易所：视资金面而动。折算新规在这周也将正式施行，交易所前期的调整的动作已经很大，料此利空已被市场消化了不少。而且一级和二级之间的利差已经减小了甚多，二级承压不大。本周若资金偏松，部分品种则存在一定的交易性机会，但总体而言，春节前的资金都不乐观，故整体机会不大。另外，由于前期各债的调整幅度不一，各券之间套利空间比较明显，可以尝试换券操作。