宏观经济平稳小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以美欧为代表的发达经济体在2014年经济加速，财政收缩后积极效应逐步体现，推动全球经济增长的加速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外围经济的好转会带动中国出口的回暖，但是受制于贸易保护和人民币升值压力，出口大幅攀升概率不大。国内房地产和汽车进入三年周期的后期，房地产和汽车及相关产业链的增速放缓会抵消今年三公消费的基期效益，全社会消费整体维持平稳。资金高水平有望向商业银行表内信贷蔓延，继续承压基建和房地产投资，导致固定资产投资增速的中枢继续下滑。此消彼长下，预计2014年GDP增速约为7.3%，增速放缓的背景下，通胀整体上行空间有限，全年维持在2.9%。
        证券市场维持震荡格局。自2010年宏观经济进入紧缩之后，无风险收益率的持续抬升，导致传统的增长模式腾挪的空间愈发狭窄，证券市场也一直维持震荡下行的基本格局。展望2014年，证券市场还将在改革推进的预期下逐步化解系统性风险，资金价格的阶段性宽松带来市场的结构性机会。考虑到管理层希望在发展中解决问题，因此短期采用激进的手段主动刺破风险的概率较低，但是有望通过加大地方政府债务清理和推进财税体制改革来降低债务增量，资金需求的减弱将带来利率水平的回落，随后，市场才会出现趋势性的投资机会。
        关注大众消费、技术创新和制度红利释放。宏观经济增速继续稳步回落的背景下，全球经济回暖对中国经济增长的拉动有限，中上游的周期品弹性较弱，相对而言，前期大幅基建投入之后后续的相关服务行业空间更大。人口结构变化和收入差距收窄下的大众消费品依然是存在投资机会。受IPO和未来注册制的冲击，成长股将出现分化。三中全会之后政策开始逐步落实，从实施的难易程度和可行性来看，预计以军工、卫星为代表的国家安全和去IOE为代表的信息安全确定性更强，此外经济运行效率的改善将以国企改革为先导。
        风险提示：市场的潜在上行风险在于改革超预期带来的风险偏好的大幅提高，市场估值中枢显著回升；潜在的下行风险包括信用风险爆发超预期带来的经济硬着陆。