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江淮汽车研究报告:兴业证券--江淮汽车点评报告-061109

股票名称: 江淮汽车 股票代码: 600418分享时间:2006-11-14 16:51:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 韩吟华
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 161 KB 分享者: szc****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】


  江淮汽车发力自主研发江淮汽车集团日本设计中心日前在日本东京揭牌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新成立的设计中心在
起始阶段将主要肩负情报搜集、人才招募和合作管理的任务,并在此基础上逐步发展设计研发功能。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
而为了提升公司的自主研发能力,加快新产品的研发和上市,江淮汽车股东大会已经通过决议,利
用自有资金投资建设汽车研发中心,项目总投资3 亿元,项目建成后,将成为JAC 汽车产品设计、
试制、试验的综合基地。接连的措施表明,江淮汽车的的自主研发之路正逐步走上正规。
  公司自主品牌轿车项目是造成机构分歧的重要原因从江淮汽车的经营状况来看,公司的主营业务
稳定,三季度业绩虽然同比有一定下降,但那是因为公司为了推出瑞风III 代等新车型,对老款瑞
风车型主动控制库存,优化产品结构造成的。公司的管理团队也具有业内公认的优异管理水平。在
公司基本面未发生重大变化,管理团队保持稳定的情况下,江淮汽车前期股票的大幅下降,主要是
由于公司宣布进军轿车产业,开发自主品牌轿车后,机构对于该决策存在重大分歧而造成的。但是
我们认为,江淮汽车进军轿车行业,对于未来的发展来说,应该算是一个重大的利好消息。
  自主品牌轿车在我国具有巨大发展空间今年以来,国内各大汽车整车制造商纷纷开发自主品牌轿
车,这得益于国家的政策扶持以及自主品牌轿车所具有的竞争优势:
国家政策扶持:《中国汽车产业“十一五”发展规划纲要》指明,“发展自主品牌,不断提高自主品
牌产品的国内市场占有率,其中自主品牌乘用车国内市场占有率提高到60%以上”。这个数字是《纲
要》明确的为数不多的量化目标之一。而目前,高档轿车,经济型轿车中自主品牌的比率分别为2.4%
和26.8%。目标与现实之间巨大的反差表明完成任务的艰巨性,而国家必定在政策上对自主品牌项
目给予更多的倾斜。
制造成本优势: 汽车是一个技术与劳动力密集的产业,中国具有大量的廉价劳动力。而合资品牌
的汽车由于各种技术费用的制约导致成本严重偏高,国内合资品牌汽车的售价比国外车的价格还要
高是一种普遍现象,国内劳动力成本的优势并没有显现出来。而自主品牌在成本上具有巨大优势,
完全可以凭借成本的优势在汽车市场占有更大的份额。根据专家估算,2015 年国内汽车的制造成本
将会是欧洲平均水平的49%(以欧洲2005 年制造成本为基数),而自主品牌轿车必定在成本竞争中
占据更大的优势。

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