􀂄  汇金增持规模微小，但政府实质稳市的意义较大，期待后续更加有力的增持
􀂅．  央企控股股东代表国家用真金白银托市的行为与欧美各国政府在金融动荡愈演愈烈之时纷纷果断采取注资等救市措施相呼应，表明了中国政府在市场信心缺失之际积极干预市场、维护市场稳定的坚决态度，有助于市场信心恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂅．  此次增持的力度有所偏小（仅分别增持了200  万股，对汇金的股权比重影响几乎可以忽略不计，见表1），但若此后股价出现较大幅度波动，则力度更大的后续增持行为是可以期待的。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  行业风险仍有待消化，股价的真正走牛仍有赖于宏观经济和公司基本面实现软着陆
􀂅．  银行业整体仍面临经济下滑的不确定性，且中报数据并未充分反映资产质量的波动况。由于宏观经济硬着陆风险加大，此外在9  月18  日我们提示行业投资机会之后银行股价平均已上涨了约19%，因此当前股价的安全边际和后续拓展空间已有较大程度缩窄。政策性因素难以成为股价背后的真正支撑力量，未来股价的真正走稳和持续上扬仍有赖于宏观经济和公司基本面实现软着陆的支持。
􀂅．  价格与价值永远存在矛盾，但计算保守情况下的公允价值能够给予我们相对价值底线的参考。我们计算了较悲观情景下（09  年EPS  比08  年出现较大幅度下滑，ROE  快速滑落至永续ROE  水平附近并维持）的公允价值（见表2），计算结果显示：
􀀹  在贴现率为12%下，当前股价离公允价值仍有相当差距（工行、招行、深发在该情景下的公允价值与昨日收盘价差距分别为-38%、-50%和-21%）；公允PB  08  为1.5  附近，PB  09  在1.3  附近。
􀀹  在贴现率为11%下，工行、招行、深发在该情景下的公允价值与昨日收盘价差距分别为-28%、-41%和-6.6%；该假设下的公允PB  08  为1.8  附近，PB  09  为1.6  附近。