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创造价值成就你我
预计实际募集资金净额59.07 亿元，将增厚06 年底每股净资产约0.26 元根据公司的增发招股意向书，若按募集资
金量60 亿元计算，预计募集资金净额（扣除发行费用）为59.07 亿元。由于公司存在较大资本缺口，公司拟通过
本次增发募集资金用于补充核心资本。公司本次增发完成后，根据公司股东大会决议，募集资金（扣除发行费用后）将全部用于充实公司资本金。如果公司增发60 亿元，将增厚06 年底每股净资产约0.26 元。
  增发和公司充足的拨备有利于保证公司利润持续增长公司3 季度末五级分类口径下的拨备覆盖率高达158.7%，在国
内所有商业银行中是最高的，后期拨备计提压力很小，有利于保证利润增长。虽然短期看来，增发募集的资金不可
能立刻转化为生产规模的扩大，股本增加将摊薄每股收益，降低净资产收益率，但长期看，增发有利于公司充实资本金，在资产规模和业务规模进一步扩张的基础上保证利润持续增长。
  增发降低PB 估值水平，上调目标价至14.44-15.76 元，维持“推荐”评级如果公司增发60 亿元，那么06 年07 年
年底每股净资产将分别增至5.65 元和6.57 元，对应06 年07 年动态PB 分别为为2.55 倍和2.19 倍，低于目前招
行和民生银行07 年动态PB 分别为2.98 和2.39 倍。公司06 年07 年增发后动态PE 分别为19.33 和15.46 倍，也
低于招行和民生07 年23.13 和19.97 的动态PE。我们上调浦发目标价至14.44-15.76 元，对应07 年2.2-2.4 倍的PB，19.35-21.12 倍的PE，维持“推荐”评级。